Възвръщаемост на капитала, коригиран с риск (RORAC)
Възвръщаемостта на капитала, коригиран на риска, или RORAC, е референтно съотношение за банките. Неговата функция е да измерва рентабилността, предлагана от финансов продукт или клиентски портфейл, като използва следната формула:
RORAC е вариант на методологията RAROC, който предлага промяна на финансовата рентабилност или ROE. Промяната е в знаменателя, където вместо патримониума е поставен икономическият капитал (СЕ). Тази концепция, която ще обясним по-подробно по-късно, се отнася - в обобщение - към резервите, необходими за покриване на неочаквани загуби. Формулата на RORAC е както следва:
Целта на RORAC е да измери по-точно резултатите от финансовата операция. Това, като се имат предвид високите разходи, които банката може да поеме в определени пазарни сегменти.
CE, назначен например за портфейл от бизнес заеми, ще бъде по-нисък от този, необходим за потребителски заеми, където вероятността от неизпълнение е по-висока. Когато финансирането е по-рисково, са необходими повече резерви.
RORAC елементи
Елементите на RORAC са два. Първо, знаменателят, който е икономически капитал (СЕ), е собственият капитал, който компанията запазва, за да се предпази от кредитен риск, пазарен риск и систематичен риск.
CE се инвестира в активи с нисък риск като съкровищни бонове. За разлика от законовия резерв, той не зависи от мандата на регулатора, а от критериите на всяка компания.
CE трябва да бъде равна на неочакваните загуби. Те се получават от разликата между условната рискова стойност (CVAR) и очакваните загуби (PE)
От една страна, CVAR се определя като максималната прогнозна загуба за определен период от време в рамките на допустима грешка. За изчисляване на този показател се използват данните на потребителите с най-голям риск от несъответствие.
CVAR се интерпретира по следния начин: При сигурност от x%, компанията няма да загуби повече от N парични единици, например, през следващите тридесет дни.
Има три начина за изчисляване на CVAR: параметричен VAR, исторически VAR и VAR за Монте Карло.
От друга страна, PE е резултат от умножението на три фактора, както виждаме в следното уравнение:
Първата променлива (PD) е вероятността длъжникът по подразбиране да изплати заема. Втората информация (LGD), която се тълкува като тежест на загубата, е частта от кредита, която, след като бъдат проведени всички процедури по събиране, е невъзстановима.
Тези два фактора (PD и LGD) се изчисляват като средна стойност въз основа на информацията, получена от кредитните бюра. Друга алтернатива е банката да търси исторически данни от собствените си клиенти. Също така, в случай на нови длъжници, можете да използвате потребителски цифри или операции с подобни характеристики.
И накрая, EAD е сумата, която финансовата институция очаква да събере от своите кредитополучатели.
Тогава формулата CE ще бъде следната:
По този начин СЕ зависи от нивото на сигурност и използвания метод за оценка на CVAR.
Пример за RORAC
Нека разгледаме много опростен пример за приложението RORAC. Да предположим, че една компания иска да намери възвръщаемостта на портфейла от потребителски заем от $ 30 000.
Средният лихвен процент по анализираните операции е 15%. На свой ред лихвеният процент, платен от финансовата институция за привличане на предоставените ресурси, е 6%.
Следователно финансовият марж на портфейла е средно 9%. Към това ще се добави и комисионната за откриване, начислена на клиенти от 0,2%.
Да предположим по-нататък, че административните разходи, направени от банката за предлагането на тези заеми, са били 2500 долара.
Така че печалбата преди данъци, получена от портфейла, ще бъде:
BAT = (30 000 x 9% x 1,02%) - 2 500 = 254 щатски долара
След това удържаме данъците, като се има предвид данъчна ставка от 30%, което води до следната нетна полза:
Нетна печалба = 254 х (1-0,3) = 177,8 щатски долара
По същия начин, да предположим, че CVAR съответства на 10% от портфейла. Това означава, че при сигурност от 95%, например, анализираните заеми няма да генерират загуби за повече от 3 000 щатски долара през анализирания период.
Междувременно вероятността за неизпълнение е 4%, докато тежестта на загубата или LGD е 40%.
Следователно очакваната загуба е:
PE = 0,04 х 0,4 х 30 000 = 480 щатски долара
След това CVAR минус PE се изважда, за да се изчисли СЕ. Този резерв ще позволи на банката да се предпази от непредвидени събития.
CE = 3 000-480 = 2 520 щатски долара
И накрая, RORAC ще бъде:
RORAC = Нетна печалба / Икономически капитал = 177,8 / 2,520 = 7,06%
