След разследване на голямо разнообразие от икономически кризи, можем да потвърдим като първа стъпка в анализа, че по-голямата част от кризите са предизвикани от икономически балон и като следствие от рецесия. Тези икономически балони са причинени от ирационалната психология на човешкото същество, като чистото убеждение, че цените (на благото, което страда от балона) ще продължат да се покачват.
Въпреки това ще се задълбочим в идеята, че тези икономически балони имат психологическа причина като произход. Мехурчетата се движат от еуфорията и амбицията на тези, които са ги преживели, в резултат на което стойността на съответните активи започва да расте поради прости спекулации.
В икономическите балони се приема, че тъй като стойността се повишава непропорционално, тя ще продължи да се увеличава без да намалява. Това води до това, че всеки иска да се възползва от това фиктивно увеличение на стойността, възникващо във всички случаи теорията за най-тъпите. Тази теория е обобщена в следното изречение:
Докато можете да намерите глупак, на когото да продадете стоката на по-висока цена, отколкото сте купили, няма да бъдете глупакът.
Идва обаче момент, когато стойността на активите вече не се основава на теоретична стойност или поне на стойност, която би могла да бъде разумно обоснована. Това е моментът, когато самата икономика регулира само финансовата и до голяма степен фиктивна цена на стойността, за да я приспособи към истинската й стойност. Връщането му обратно към произхода му и водещо до натиск ефект на актива, който предизвиква жесток срив в цените, унищожавайки богатството и всички активи на хората, които са имали доверие в този актив.
След като бъде квалифициран по-психологичният аспект на този тип икономическа криза, ще анализираме защо се раждат тези видове икономически балони, как се развиват и тяхното развитие и инфлация са разрешени и дори въведени. Защото, както каза Марк Твен „историята не се повтаря, но се римува“, в бъдеще е вероятно отново да се създаде икономически балон.
Произход на икономически балони
Икономическите балони се раждат в периоди на икономически или културен бум, например в балона на Южните морета. „Балонният“ актив заема централно място и се превръща в символ на този икономически растеж. В съответните анализирани кризи това биха били лалето, акциите на компаниите от Южните морета и Мисисипи, фондовия пазар при катастрофата от 29, уеб страниците в балона дот-ком и къщите в настоящата криза . Всички те идват от период на просперитет, който в резултат на растежа кара хората да мислят, че нещо се променя и че винаги ще се оправя.
Като пример, преди финансовата криза от 2008 г., известен икономист дори каза, че капиталистическият модел на бизнес цикли е приключил и че оттук насетне икономиката винаги ще расте. Тази изключителна увереност в бъдещето води до силен залог на звездното добро, което ръководи този мощен растеж. Тъй като в началото всички печелят, стойността на доброто започва да расте, без да спира, увеличавайки още повече желанието да се инвестира в него, като по този начин е процес на снежна топка, който предизвиква грандиозно покачване на цената на това благо, тъй като всичко, което светът иска да инвестира, много пъти, без да има познания за въпросната стока или сектор.
В този момент на разширяване на балона практически няма връщане назад. За следващите икономически балони, преди да достигнете тази точка, е когато балонът трябва да спре или ако ние сме инвеститор, избягайте. Проблемът е, че в този момент е много трудно да се разбере дали активът вярно представлява стойността, която е дадена или е надценена.
За да се разположим малко, бихме казали, че тази точка ще бъде в началото на века в кризата с лалетата, когато английското правителство дава повече отстъпки на компанията от Южните морета, имитирайки компанията на Мисисипи, около 1927 г. катастрофата на 29, през годините 1995-2000 в дот-ком балона и между годините 2003 и 2006 в настоящата криза. Тук има много интереси, които балонът продължава да развива, експертите в областта да продължат да печелят пари и правителствата, които пряко или косвено инжектират пари и насърчават балона, за да създадат по-голямо усещане за растеж и икономическо благосъстояние и след това да окачат медала за това, че е довел страната до успех.
Разминаване на реалната стойност и «балонната» стойност
Сега, когато всички тези кризи са минали и можем да ги анализираме, ние сме в гореспоменатата точка и знаем, че доброто по това време е надценено, но все пак не само движено от спекулации, но зад гърба има солиден актив, който поддържа цената и обяснява причината за това увеличение на стойността.
Технически обоснована стойност (V.T.J.) за тези активи е тази, която сама по себе си струва каквато и да е стока, без да се отчита стойността, произведена от връзката между предлагането и търсенето. В зависимост от вида на стоката, изчисляването на технически обоснованата стойност, ще се оценяват различни свойства на една и съща. По този начин можете да видите кои биха били VTJ на стоките, които да се вземат предвид в различните икономически балони:
- Криза с лалета: В този случай стойността ще бъде цена, подобна на цената на различните видове декоративни цветя от онова време, може би малко по-висока предвид дългия период на отглеждане, който това растение има. V.T.J. той също може да бъде увеличен, ако в лалето се открият необикновени свойства (нетипичен цвят, форма или мирис).
- Балон на Южните морета: Ние сме пред две компании, тази на Южните морета и тази на Мисисипи. Активите, върху които се развиват тези спекулативни балони, са акциите на тези компании, които на пръв поглед са по-трудни за оценяване активи, тъй като зависят от бъдещата стойност на компанията. За да се изчисли V.T.J. Днес се използват различни методи за оценка (FCF отстъпка, коефициенти, кратни стойности), но може да се гарантира, че за тези компании V.T.J. Това може да бъде условната балансова стойност на нетна стойност.
- Катастрофата от 1929г: Както в предишния случай, активите, които трябва да бъдат оценени, са акции на индустриалните компании от онова време. В случая V.T.J. Той може да бъде оценен и по различни методи, като PER, който е имал средно 32,6 в акциите, съставляващи S&P. Съотношението PER, по-голямо от 25, може да се дължи на високи очаквания за бъдещ ръст на печалбите, или компанията е в контекста на спекулативен финансов балон и цените са завишени.
- Dot-com кризите: По този повод активите също са акции, но имат особеност. И то е, че ако вече е трудно да се оцени компания, която е посветена на традиционни сектори като търговия или производство, е още по-трудно, когато става въпрос за електронни и базирани в интернет компании. Някои компании, в които нито самият инвеститор разбира, нито знае как да оцени бизнеса, с който тези компании са ангажирани. A V.T.J. в този тип компания.
- Балонът за недвижими имоти в Испания: Този случай е по-опростен при анализ на целева стойност за въпросния актив. V.T.J. за дом се дава от много променливи като размер на дома, качество на материалите, географско местоположение, строителни разходи и т.н. Цената на жилището също може да бъде оценена като текущата стойност на вечен наем, като делът от този наем е това, което ще бъде платено за наем и при безрисков лихвен процент.
Когато стойността на „балонния“ актив започне да се отделя от стойността, която може да бъде технически обоснована и започне да се премества чрез спекулации, цената преминава във водовъртеж с нарастваща стойност, в която балонът започва да се надува бързо, така че процесът е необратим и когато такъв балон избухне падането няма да бъде плавно, наистина, колкото по-дълго се задържа в тази ситуация, толкова по-силен ще бъде взривът.
Например в настоящата криза на недвижимите имоти през 2005 г., няколко години преди балонът на недвижимите имоти да се спука, Испания построи същите къщи като Франция, Германия и Италия заедно, тоест държава с 46 милиона жители построи същите къщи, отколкото три държави с общо 200 милиона жители. В този момент търговията с доброто е извън всякаква логика. Изглежда, че тези, които не инвестират в добро, не са много интелигентни (евфемизъм). В този момент пазарът на стоки е пометен от течение на купуваща еуфория, което прави нежния му спад невъзможен, без да се стигне до брутален водопад.
Еуфория, най-опасната точка
Това е най-опасният момент, в който, както при всички икономически балони, голяма част от населението спира работата си, за да се посвети на бълбукащия сектор на активите. Отглеждайте лалета, създавайте компании с отстъпки в балона на Южно море, станете борсов посредник, създавайте уеб страници или станете разработчик на недвижими имоти, в зависимост от случая. Тоест икономиката спира да се фокусира върху реалната икономика и започва да се подкрепя от стока с фиктивна стойност, която се движи от еуфория и спекулации. Ако някога изпитате балон и започнете да виждате тези симптоми, нашият съвет е да бягате, бягайте колкото можете и не обръщайте поглед назад.
Любопитен анекдот за катастрофата на 29 разказва как известен брокер, излизащ от сградата на Нюйоркската фондова борса, на Уолстрийт, се е возил в колата, разговаряйки с шофьора си, когато шофьорът започва да му разказва всички акции, които купува, кой инвестира в това и онова, като в същото време разсъждава с типичните обяснения, че фондовият пазар е изгодна сделка, че това винаги ще се покачва, икономиката е в най-добрия случай да инвестира и т.н. В деня след този разговор с шофьора си брокерът се върна на работното си място на фондовия пазар и продаде всичките си акции. Няколко седмици по-късно имаше черен четвъртък на фондовия пазар на Уолстрийт, където фондовият пазар падна с почти 10%.
След като стигнем до този момент, възниква теорията за най-глупавите, обяснена по-горе. В този момент е, когато трябва да затворите очи и да прикриете ушите си, така че експлозията на мехурчето да не ни навреди, тъй като пукването му е само въпрос на време.
Историята се повтаря отново и отново, защото амбицията е в природата на човешкото същество. Без да оставяме балон да свърши, ние вече започваме да говорим за това кой сега е най-добрият актив за инвестиране. Ако златото не беше това, злато, бихме казали, че от началото на тази криза имаше малък балон, тъй като той действаше като убежище и удвои стойността си за няколко години, дори надхвърляйки стойността на платината.
Роля на банките в икономическите балони
Основната роля, която финансовите институции обикновено играят при икономически кризи, се дължи на факта, че заемите, които отпускат, често са насочени към „балонния“ актив, така че има финансов ливъридж, който допринася значително за подуване от цената на актива. Когато ефектите от балоните се прехвърлят в реалната икономика, инвеститорите и хората, които зависят от тези инвеститори, фалират, а те от своя страна не могат да отговарят на заемите си при банките, причиняващи неизпълнение, което води до банките, които причиняват загуби или дори фалират.
Ако сред населението се появят слухове, че банките могат да фалират, ще настъпи масивна невроза и хората ще отидат в банките, за да изтеглят парите си, сбъдвайки страховете си и по този начин влошавайки последиците от кризата, тъй като много хора зависи от банките .
В три от анализираните кризи финансовите компании изиграха доста важна роля, която ще анализираме:
- В „Пукнатината на 29“ финансовият сектор беше една от причините за последвалата криза, между заемите, дадени на хората от банките просто за спекулации с тях на фондовия пазар, които не можеха да бъдат изплатени, и изтеглянето на депозити поради страх от загуба, през 1929 г. четиридесет банки са фалирали, през 1931 г. са били две хиляди. Освен това банките не могат да възстановят дългосрочните инвестиции в индустрията. Банковият фалит парализира инвестицията, чието производство драстично намали наполовина и около сто хиляди компании затвориха вратите си. Те също така изиграха активна роля в опитите за повторно плаване на фондовия пазар чрез закупуване на големи пакети акции над цената му.
- В dot-com кризата централната банка на САЩ (Федералният резерв) реши да проведе експанзивна парична политика с изобилие и евтини пари, за да реактивира икономиката. Реактивирането беше извършено чрез намаляване на лихвените проценти до най-ниските нива през последните десетилетия. Този хитър ход беше една от причините за балона с недвижими имоти и настоящата криза.
- В балона с недвижими имоти, от самото му създаване в САЩ, банките са основните причини за това. Както добре знаем, балонът, създаден около къщите, отчасти възниква предвид лекотата, с която банките отпускат парите за ипотеките, тъй като къщите се предлагат като обезпечение, което никога няма да поевтинее. Също така им се присъжда създаването на фондове за тотализация (MBS) и сложни активи, които затрудняват откриването на токсични активи и повишена несигурност на пазарите.
Икономически заключения
Понастоящем успяхме да проверим, че тези икономически балони се появяват многократно, всеки път за по-кратки периоди от време. Въпреки че исторически кризите от време на време са засягали определени държави или територии, развитието на нови информационни и комуникационни технологии и глобализацията на икономиката също са довели до глобализацията на кризите.
В съвременния свят взаимовръзката на финансовите пазари, възможността за инвестиции във всеки сектор и държава на планетата причиняват балони или кризи, които се случват в най-важните икономики в света, като САЩ, Европейския съюз, Китай и развиващите се страни. водят до незабавен заразен резултат за всички останали.
Анализът на начина, по който тези икономически балони са били произведени през финансовата история на човечеството, както и проучването на вече преживените кризи, трябва да ни помогнат в бъдеще да предвидим тяхното формиране и да не им позволят да доведат до реални кризи; трудна задача. Човекът в своята новаторска и спекулативна тенденция ще може да измисля нови предположения, които поради тяхната новост ще изкривят натрупания опит и ще създадат нови икономически балони.