Обезпечени дългови задължения (CDO)

Обезпечените дългови задължения (CDO) са дългови ценни книжа, обезпечени с набор от дългови инструменти, като облигации или ипотеки. CDO е кредитен дериват.

Емитентът на CDO (купувач на защита) обикновено го използва, за да хеджира портфейл от активи с кредитен риск. Въпреки че може да се използва и за влизане в къса позиция срещу този дълг.

Процесът, който трансформира тези индивидуални активи в CDO, е секюритизация, която се извършва извън баланса на банката, за която се създава специална компания, която да управлява, структурира и администрира рисковите активи.

Следователно CDO имат парични потоци, подкрепени от портфейл от активи с дълг, който може да бъде всеки дългов инструмент, публични и частни облигации, ипотеки, заеми и дори друг вид CDO. CDO, които са подкрепени от други CDO, са известни като синтетични CDO.

Структура на CDO

При структуриране на дългови активи получените CDO могат да имат по-добро или по-лошо кредитно качество от структурирания дълг, в зависимост от това как се извършва структурирането.

Готови ли сте да инвестирате на пазарите?

Един от най-големите брокери в света, eToro, направи инвестициите на финансовите пазари по-достъпни. Сега всеки може да инвестира в акции или да купи части от акции с 0% комисионни. Започнете да инвестирате сега с депозит от само $ 200. Не забравяйте, че е важно да се обучавате да инвестирате, но разбира се днес всеки може да го направи.

Вашият капитал е изложен на риск. Възможно е да се прилагат други такси. За повече информация посетете stocks.eToro.com

Искам да инвестирам с Еторо

Представете си, че току-що сте започнали бизнес за покупка и продажба на къщи. Когато сте закупили първия си дом и сте го отдали под наем на някой друг, може да не разполагате с достатъчно пари, за да купите втори дом, тъй като с плащането, което получавате от наема, ще са необходими години, за да съберете парите, необходими за да получите друг . Това, което бихте могли да направите, е да ипотекирате дома, който сте купили и с тези пари да купите втори дом. Е, банките правят нещо подобно, но когато става въпрос за ипотекиране на къщата, това, което правят, за да получат пари, е да секюритизират тази къща, като издават облигации, подкрепени от тази къща. Тоест, ако те не могат да платят облигациите, тъй като банката фалира, купувачите на тези облигации държат къщата.

За да създаде титулни облигации или CDO, банка създава компания, която отговаря за закупуването на тези облигации, които банката е издала, за да секюритизира предишната къща и други къщи. След това компанията секюритизира всички тези облигации (или дългови инструменти), като издава нови облигации, подкрепени от предишните облигации, тоест, ако компанията не може да плати, ние запазваме облигациите, тези, които са обезпечени от къщите.

За да създаде тези CDO, емитентът пакетира дългови инструменти и ги разделя на различни класове, които могат да бъдат асимилирани на различни нива (или раздели). Всеки транш има различен ред на приоритет в сравнение с портфейла (обезпечението), с който е свързан, в допълнение към различното излагане на риск от по подразбиране на портфейлни активи.

Но тези облигации не се правят само с вътрешен дълг, а с много други видове активи.

Видове секюритизационни облигации (CDO)

В зависимост от секюритизирания актив има различни CDO:

• Задължения за обезпечени облигации (CBO) → бонуси.
• Обезпечени заеми (CLO) → заеми.
• Жилищни обезпечени с ипотека ценни книжа (RMBS) → жилищни ипотеки.
• Обезпечени с търговска ипотека ценни книжа (CMBS) → търговски ипотеки.
• Обезпечени с активи ценни книжа (ABS) → включете различни активи (например кредитни карти).

Много често се среща CDO със структурата, която се появява на диаграмата по-долу. Когато има различни стъпки (траншове): старши дълг, мецанин дълг и акции. Всеки от тях ще реагира по различен начин в зависимост от степента, на която се намира.

• Старши дълг: Те ще бъдат тези с най-доброто кредитно качество, най-малко рисковите и най-сигурните. Те обикновено имат рейтинг AAA.
• Дълг мецанин: Те ще бъдат малко по-рискови от предишните, следователно ще плащат a талон по-висок.
• Действия: Това е стъпката с най-висок риск. Следователно той е първият, който понася загуби. Той няма рейтинг.

В процеса на структуриране портфейлът (обезпечението) първо се купува от банката, в примера съдържа 200 милиона евро, които се плащат за продажбата на различните структурирани облигации (различните нива).

В този случай имаме три стъпки:

1. Старши дълг с рейтинг AAA, който обещава лихва от 4% (160 милиона евро).
2. Мецанин дълг с рейтинг BB, който обещава лихва от 7% (30 милиона евро).
3. Акции, които не са оценени (10 милиона евро).

Паричните потоци, които идват от портфейла от активи (обезпечение), ще бъдат изплащани според приоритетния ред, т.е. това, което е известно като „каскада от парични потоци“. В този пример облигациите ще плащат лихва от 12 милиона евро годишно, ако приемем, че няма неизпълнение и покриват комисионните, за да плати по-късно лихвата на различните нива и да се окаже в акциите.

Следователно имаме старши дълг (4% х 160 милиона = 6,4 милиона) и мецанин дълг (7% х 30 милиона = 2,1 милиона). Тогава частта от акциите ще бъде (12 милиона - 6,4 милиона - 2,1 милиона), т.е. 3,5 милиона.

В случай, че а по подразбиране В портфейла редът на загубите е обратен на каскадата от парични потоци.