Секюритизацията е процес на трансформиране на неликвиден финансов актив (като дом) в по-ликвидна ценна книга с фиксиран доход, при която банката прехвърля кредитния риск (типичен за кредитния портфейл) чрез кредитни деривати на друг контрагент.
Най-трансформираните финансови активи са ипотечните заеми. Това е така, защото техните договори обикновено включват клауза, която позволява такава трансформация.
Представете си, че току-що сте започнали бизнес за покупка и продажба на къщи. Купувате първия си дом и го отдавате под наем на някой друг. Може да нямате достатъчно пари, за да си купите втори дом. С плащането, което получавате от наема, биха били необходими години, за да съберете парите, необходими за получаване на друго. Това, което бихте могли да направите, е да ипотекирате дома, който сте купили и с парите да купите втори дом.
Е, банките правят нещо подобно, но когато става въпрос за ипотекиране на къщата, това, което правят, за да получат пари, е да ги секюритизират, като издават облигации, подкрепени от тази къща. Тоест, ако те не могат да платят облигациите, тъй като банката фалира, купувачите на тези облигации държат къщата.
Следователно, добър начин за получаване на по-ликвидни активи е секюритизацията.
Секюритизация и баланс на банката
За добро разбиране на концепцията за секюритизация или нейната англосаксонска версия секюритизация, ще представим баланса на банката и последиците, които могат да доведат до секюритизация на активи.
Актив в баланса на банката
- Активите на банката се състоят от много малка ликвидна част, която е в брой или съкровище. Докато останалата част, която съставлява голяма част от активите, е много малко ликвидна. Това са дългосрочни активи, ще ги наречем кредитен портфейл, те са права за събиране, независимо дали са заеми или кредити, търговски отстъпки, потвърждаване, факторинг, лизинг, обратно връщане или гаранции. Активите на банката представляват парите, които тя ни дължи на гражданите и компаниите, които ще върнем след време.
Задължения по баланса на банката
- По отношение на пасивите това се състои от парите, които гражданите и фирмите отпускат на банката чрез чекови или спестовни сметки, срочни депозити, прехвърляеми ценни книжа (сертификати, облигации, участия), чекове, менителници, записи на заповед и разписки. Всички те са доста течни, краткосрочни елементи.
Сравнявайки активите и пасивите, виждаме, че дългосрочните активи се финансират с краткосрочни пасиви. Това предполага забавяне, временно несъответствие, известно в банковия жаргон като несъответствие.
Процес на секюритизация
Както беше обяснено по-рано, набор от активи ще бъде избран от кредитния портфейл на банката (от страна на активите в баланса), които отговарят на характеристиките, които трябва да бъдат трансформирани и които имат подобен характер. Например ипотечни заеми.
Тези ценни книжа са групирани в портфейл или пакет които се продават на фонд (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH), създаден специално за тази операция и управляван от съответния Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Получавайки банката по този начин, премахнете неликвидните активи от нейния баланс (с по-голям риск).
The пакет o портфейлът става част от активите на баланса на ипотечния фонд за секюритизация, който издава облигации от този портфейл и ги предлага на инвеститорите Тези облигации са добре познатите ипотечни облигации за секюритизация на английски обезпечени с ипотечни ценни книжа (RMBS), които предлагат лихвата на притежателя. Съществуват обаче различни видове облигации в зависимост от секюритизирания актив:
- Задължения за обезпечени облигации (CBO): облигации.
- Обезпечени заемни задължения (CLO): заеми.
- Жилищни ценни книжа, обезпечени със заем (RMBS): ипотечни кредити за дома.
- Обезпечени с търговско обезпечение (CBMS): търговски ипотеки.
- Обезпечени с активи ценни книжа (ABS): включват различни активи (например кредитни карти).
С какви пари ипотечният фонд за секюритизация купува портфейла от ипотечни ценни книжа от банката?
С парите, които инвеститорите плащат за закупуване на секюритизиращите облигации. Тази сума пари е предназначена за касата или паричните средства на банката, която е започнала процеса на секюритизация, което предполага вписване на ликвидност в активите на баланса на банката.
Как ипотечният фонд за секюритизация изплаща лихви на притежателите на облигации?
С парите, които банката получава от заемите от семействата, сключили договор за ипотека с тази банка, и те са изправени пред плащанията си, амортизация на капитала и плащане на лихва върху ипотеката. Тези пари се получават от банката, въпреки че не й принадлежат. Тези заеми са продадени на ипотечния фонд за секюритизация, поради което той превежда парите минус съответните комисионни.
Виждайки от какво се състои секюритизацията, това не изглежда като негативен процес, всъщност оборотът на активите има положителен ефект върху неговата рентабилност. Проблемът възниква, когато съответните анализи на риска не се извършват или рейтинговите агенции не оценяват адекватно тези ценни книжа. Тъй като портфейлите от активи, които са секюритизирани, са съставени от заеми с различни нива на риск.
Контур на процеса на секюритизация
