Облигацията е дългов инструмент, издаден от компания или публична администрация за самофинансиране.
Издателят на облигация обещава да върне парите, заети на купувача на тази облигация, обикновено плюс някои предварително фиксирани лихви, известни като купон. Ето защо е известен като инструмент с фиксиран доход.
Облигациите са един от основните източници на финансиране за големи компании и публични администрации, главно правителства, които чрез издаването на облигации материализират дълга, като предоставят на заемодателите си финансов актив.
Облигацията е аликвотна част от заема. Емитиращата организация разделя общия дълг, който иска да пласира, на малки порции, наречени облигации, така че всеки да може да му заеме пари, тъй като заемите са толкова големи, че не могат да бъдат отпуснати от един агент, и следователно, те разделят " договор »на заема в много малки договори или заглавия (облигациите), така че лицето, което притежава облигацията, да има право да му се върнат парите, които са заети, плюс лихвите. Облигациите могат да бъдат прехвърлени на вторичния пазар и следователно тяхната котирана цена варира. Собствениците или заемодателите на облигациите се наричат „притежатели“ или „притежатели на облигации“.
Когато купуваме облигация, ние даваме заем. Купувачът доставя парична сума, наречена главница на облигацията, на компанията, издала облигацията (компания, която получава заема). Компанията се задължава да ни върне на предварително установена дата на изтичане, сумата, която сме й предоставили, плюс лихва, също предварително установена. Ето защо облигациите се считат за активи с фиксиран доход, тъй като независимо от начина, по който дружеството го прави, ще получим в края на периода фиксираната лихва, с която се е ангажирала емитиращата компания. Въпреки че понякога те имат променливи лихвени проценти.
Много пъти те се издават с отстъпка, тоест компанията-издател се съгласява да ви даде 100% от номиналния капитал на датата на падежа на облигацията, която обикновено е 1000 евро. И на датата на издаване, в която доставяме парите за закупуване на облигацията, не бива да ги отпускаме на 100%, ако не и малко по-малко.
Оценка на облигациите
Настоящата стойност на облигацията е равна на паричните потоци, които ще бъдат получени в бъдеще, дисконтирани към настоящия момент при лихвен процент (i), тоест стойността на купоните и номиналната стойност към днешна дата. С други думи, трябва да изчислим нетната настояща стойност (NPV) на облигацията:
Например, ако сме на 1 януари на 20-та година и имаме двугодишна облигация, която разпределя купон от 5% годишно, изплащан полугодишно, номиналната му стойност е 1000 евро, която ще бъде изплатена на 31 декември на годината 21 и неговият процент на отстъпка или лихвен процент е 5.80% годишно (което е 2.859% на полугодие), вътрешната стойност на облигацията ще бъде:
| Семестър | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Паричен поток | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Отстъпка | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Дисконтиран паричен поток | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Ако добавим всички дисконтирани парични потоци, резултатът е 986 6058 евро
За повече информация и примери вижте оценка на облигациите.
Риск от облигации
Често се казва, че те са безопасна инвестиция и дори държавните облигации често се наричат безрискови активи. Въпреки че е вярно, че това е една от най-безопасните инвестиции, които можем да направим, трябва да разграничим два вида риск в облигациите:
- Кредитен риск: Възможно е издателят на облигацията да не поеме отговорността за изплащането на заема.
- Пазарен риск: Възможност цената на облигацията да намалее поради промени в пазарните лихвени проценти.
Бонус видове
Има голямо разнообразие от бонуси според техните характеристики:
На първо място, трябва да правим разлика между публични или частни облигации:
- Държавен бонус: Ценни книжа, емитирани от държавната хазна на дадена държава с цел финансиране на общите държавни бюджети.
- Корпоративни облигации: Те са облигации, емитирани от компании с цел финансиране на тяхната дейност.
Трябва също да правим разлика между облигациите въз основа на тяхното кредитно качество. Въпреки че скалата е доста широка и зависи от рейтинговите агенции, обикновено има два вида облигации:
- Облигация с инвестиционен клас: Те имат кредитен рейтинг с инвестиционен клас, което означава, че имат високо кредитно качество и следователно нисък риск от неизпълнение. Минималният капацитет за плащане, който се счита за инвестиционен клас за Moody's, е рейтингът Baa, а за S&P и Fitch - BBB.
- Високодоходни облигации: Те имат висок кредитен рейтинг на доходност, което означава, че имат ниско кредитно качество и следователно висок риск от неизпълнение.
Важно е да се разграничи видът на купона на облигацията и дали тя разпределя купони. Според това различаваме три вида облигации:
- Облигации с фиксиран купон: Този тип ценни книжа периодично разпределя фиксиран купон. Например 5% годишно. Обикновено се разпределят полугодишно. Така че, ако облигация с номинални 1000 евро има фиксиран купон от 5%, тя ще разпределя 25 евро на всеки шест месеца.
- Облигации с нулев купон: Този тип заглавие не плаща лихва до падежа, тоест плаща лихвата заедно със сумата на заема в края. Като компенсация цената му е по-ниска от номиналната стойност, тоест тя се издава с отстъпка, което дава по-висока възвръщаемост на главницата.
- Бонус с плаващ купон: Те са ценни книжа, които осигуряват лихвите си с плаващ лихвен процент, свързан с развитието на лихвения процент на паричния пазар (Euribor, Libor …) плюс диференциал. Пример: Euribor + 2%.
В зависимост от това дали имат опции или не:
- Облигации без опции: Те са известни още като куршуми. Те са облигации, които нямат вградена опция. Те са общите връзки.
- Облигации с опции: Облигациите имат вградени опции.
- Ако имат опция за кол, те са известни като изискуеми облигации, емитентът има право да изкупи обратно облигацията.
- Ако те имат опция за пут върху облигации, които могат да се изтеглят, купувачът има опция за пут върху облигацията.
- Ценни книжа, емитирани от компания (с висок капитал), които имат една или повече гаранции, включени в заглавието, за да се намали лихвеният процент, до който компанията ще подаде, и да се позволи на притежателите на ранна амортизация на облигацията или нейното преобразуване в акции.
Други характеристики на облигациите:
- Конвертируема облигация: Притежателят му има възможност да го замени за акции, когато има нова емисия на фиксирана цена. Поради възможността за тази конвертируемост, купонът или лихвата на конвертируемата облигация са по-ниски, отколкото биха имали без опцията за конвертиране.
- Изтегляем ваучер: Той е подобен на кабриолета, но може да бъде заменен за съществуващи акции.
- Касови облигации: Те са заглавия, издадени от компания, която ще изплати заема на фиксиран падеж.
- Ленти: Някои държавни облигации са „събличащи се“ или разделени, т.е. стойността на облигацията може да бъде разделена при всяко от извършените плащания, като се разграничават лихвените плащания (купони) и плащането на главницата и да се договарят за разделени. Пример: По този начин от 5-годишна облигация могат да се получат 6 ленти: по една за всяко годишно плащане по купон и шеста за главницата след 5 години.
- Постоянни дългови облигации: Те са тези, които никога не връщат главницата, а плащат лихви (купони) за цял живот. Те са най-чувствителни към вариациите в лихвения процент, тъй като цената им зависи изцяло от лихвения процент.