Съществува рискът от затруднения с финансирането за европейските държави. Всичко зависи от това дали ЕЦБ решава да отпише дълга или да продължи с намаляване на закупуването на облигации.
Изправен пред икономическа среда, белязана от забавяне и ниска инфлация, Марио Драги, ръководител на ЕЦБ, се застъпи за политика на ниски лихвени проценти и за прилагане на програми за изкупуване на дългове (което вече беше направено между 2015 и 2018 г.). Решенията, взети от Драги, носят своите рискове и оставят Кристин Лагард в предстоящото й кацане в ЕЦБ с редица въпроси, които трябва да бъдат разгледани.
Политиката на парична експанзия, въпреки че има своята полезност и значение, също създава проблеми в зависимост от контекста, в който се прилага. Този инструмент на икономическата политика влияе върху стойността на валутата, спестяванията, финансирането на държави и компании. Следователно си струва да разгледаме последиците от политиката на ниски лихвени проценти и масивна покупка на дълг, която ЕЦБ проведе с Марио Драги начело.
Финансиране на страните от еврозоната
С цел да доведе инфлацията до 2%, от 2015 г. ЕЦБ масово купува държавен дълг. Всичко това предизвика рязък спад на лихвените проценти по дълга на страните от еврозоната. В резултат на ниските лихвени проценти много европейски държави пренебрегнаха състоянието на своите финанси. С други думи, много страни от еврозоната зависят от ниските лихвени проценти, за да се финансират. Следователно установяваме, че паричната политика вече не влияе само върху стойността на еврото, но и върху финансовия капацитет на страните от еврозоната.
Оплодена земя за мехурчета
Вярно е, че спад в лихвените проценти може да се използва за стимулиране на икономиката в краткосрочен сценарий. Въпреки това, поддържането на ниски лихвени проценти за дълъг период от време крие рискове. Точно ниските лихвени проценти са благодатното място за бъдещи балони. По този начин, в условията на спадаща възвръщаемост, финансовите активи в крайна сметка са надценени. И факт е, че спукването на мехурчетата може да завърши с недостатъчна капитализация на тези, които са инвестирали в тези финансови активи.
По-малко място за реакция от ЕЦБ
Много е направено от забавящата се глобална икономическа среда. Размяната на удари в търговската война е една от основните причини, които обясняват спада в световния икономически растеж. Нека сега си представим, че преминаваме от сценарий на забавяне към сценарий на рецесия (от който някои страни вече страдат). При лихвените проценти, които вече са ниски при забавяне, ЕЦБ ще има по-малко място за реакция, ако Европа влезе в рецесионна фаза.
Страх от по-голяма задлъжнялост от по-неплатежоспособни компании
Има анализатори, които твърдят, че ниските лихвени проценти са в полза на най-задлъжнелите компании, а не на най-здравите. Има много банки, които, имайки в списъка си с длъжници компании, които вече са сериозно задлъжнели, са решили да им дадат нови възможности чрез рефинансиране. По този начин ниските лихвени проценти доведоха до пренасочване на банковото финансиране към полуразрушени компании, вместо да бъдат използвани за подпомагане на компании със стабилни финанси. Всъщност вече има хора, които вярват, че планът за стимулиране на Драги може да доведе до голямо увеличение на дълга на по-малко платежоспособните компании.
Всичко това означава използване на ресурси в компании, които не са финансово устойчиви. Ценни финансови ресурси, които биха могли да се използват за конкурентни компании и които биха могли да допринесат за създаването на богатство.
Ликвидност
Друг недостатък на експанзивната парична политика, поддържана твърде дълго, е прекомерното изобилие на ликвидност. Следователно, когато централната банка реши да намали това излишно изобилие от ликвидност, може да възникне напрежение.
Така при пристигането си на председателството на Европейската централна банка на 1 ноември Кристин Лагард ще трябва да предприеме необходимите мерки, за да отговори на всички тези въпроси.