Испания расте с по-бързи темпове от останалите страни в еврозоната, които напредват на нива между 1,5 и 2%, като по този начин се превръщат в една от водещите държави в икономическия растеж. Въпреки че добрата новина е, че растежът изглежда по-устойчив, отколкото преди кризата.
В продължение на 20 години испанската икономика е ясен еталон за икономически растеж със среден темп на растеж от над 2%. Това е доста висока цифра, ако вземем предвид средния ръст на другите водещи държави, който, както казахме, е около 1,5% средно.
През периода, който коментирахме, икономическият растеж претърпя 2 исторически върха, като най-важният е този от първото тримесечие на 2000 г., в което Испания достигна ръст от 5,60%, цифра, която е доста далеч от темповете на растеж на еврозона и рекордно ниско през второто тримесечие на 2009 г., точно след избухването на балона на жилищния пазар, което издърпа цифрата на икономическия растеж до минимум -4,30%.
Испанският БВП расте с изненадващи темпове и според икономическите прогнози растежът се очаква да продължи. Икономическият растеж се прогнозира за 2017 г. в Испания от 3%. Обнадеждаващи цифри, които поставят Испания като една от водещите държави с най-голям потенциал за растеж за тази 2017 година.
Изправени ли сме пред нов цикъл на растеж или е същият цикъл на растеж, както винаги?
По-стабилен растеж
Настоящият темп на икономически растеж е много подобен на този, наблюдаван през годините преди избухването на финансовата криза, но въпреки че растежът и данните отразяват поведение, подобно на това преди избухването на балона, трябва да се каже, че растежът днес е много по-стабилен и балансиран растеж от този от онези времена.
В годините преди кризата Испания претърпя огромен спад в националното търсене поради непреодолимия спад в брутообразуването на основен капитал (GFCF), подкрепен от срива на испанските жилища.
В Испания испанските жилища имаха огромно тегло в икономиката, а в GFCF данните бяха около тегло много близо 70%, в момента тази цифра е намалена до 50%. Цифра, която ясно отразява, че вече не зависим от жилищата, за да расте икономически, въпреки че може да се каже, че секторът на недвижимите имоти в Испания отново расте по-стабилен и контролиран начин, като по този начин генерира по-голям растеж.
Настоящият модел на растеж в Испания въвежда много положителен принос от чуждестранното търсене. Това беше голяма промяна за испанската икономика, която успя да поддържа нивото на вноса, стимулирайки и увеличавайки нивото на износ, тоест внасяме същото, но изнасяме много повече в чужбина. Ясни признаци, че ако се обърнем към велики икономисти като Джон Мейнард Кейнс, те отразяват признаци на растеж и стимули на икономиката.
Преведено в цифри, през 2008 г. износът на Испания е бил 282 589 млн. Евро, докато в края на 2016 г. износът се е увеличил с 29,1%, като по този начин е достигнал цифра от 368 322 млн. Евро. Годишна вариация от 5,3% и поставяне на Испания сред 5-те най-изнасящи страни в еврозоната.
През 2007 г. данните за растежа на БВП на Испания също водеха в класацията на икономическия растеж в страните от еврозоната, тъй като Испания завърши годината с ръст от 3,8%, докато други водещи държави в еврозоната и принадлежащи към Г7 го направиха така при процент под 3%.
По това време външното търсене извади икономическия растеж. Докато приносът на вътрешното търсене към растежа е бил 4.6 пункта, отрицателният принос на външното търсене е -0.7 пункта.
Еволюция на цикъла на растеж в Испания
Ако погледнем миналото, можем да наблюдаваме как между 1998 и 2007 г. строителният сектор е бил секторът, който е привлякъл производствената активност в Испания, с ръст от 6% на годишна база.
През 2006 г., в разгара на балона с недвижими имоти, строителството достигна връх над БВП на 11,7%. Трябва да се каже, че частният дълг също нарасна благодарение на лесния достъп до кредити, който съществуваше по това време.
Строителството винаги е било ясна справка за разбиране на функционирането на испанския БВП, тъй като винаги е било сектор, който е имал тегло между 7% и 10% в испанската икономика, 13% от съществуващата заетост и 60% от брутния образуване на основен капитал.
Последните публикувани данни от Националните сметки показват как строителният сектор е представлявал 5,4% от испанския БВП през 2014 г. и 5,9% от заетостта, това представлява осезаемо намаляване на теглото на строителството, както в заетостта, така и в БВП.
Преди кризата неравенствата в разпределението на капитала и труда задържаха растежа на производителността. Инвестициите бяха концентрирани главно в сектори на стоки, които не се изнасят, с минимална пределна възвръщаемост.
Избухването на кризата остави своя отпечатък върху Испания, променяйки коренно модела на икономически растеж, модел на зависимост от един сектор, тухления сектор в Испания и диверсифицира инвестициите си в сектори на стоки за износ.
Благодарение на тази промяна в тенденцията износът е нараснал от 25,7% от БВП през 2007 г. до 32% от БВП през 2016 г., както се вижда на първата графика.
Благодарение на това е постигнато ясно увеличение на растежа на производителността и баланс, поради факта, че инвестициите са били пренасочени към сектори с по-голяма добавена стойност и които могат да допринесат за устойчивия растеж на износа.
В момента Испания е държава, която изнася средно високи технологии и средно качествени продукти със значителна податливост на пазарните цени, което свързва страната с зависимост от конкурентната конкуренция.
Как паричната политика на ЕЦБ стимулира испанската икономика?
Политиките, прилагани от ЕЦБ, благоприятстваха растежа на испанската икономика много положително. Ниските лихвени проценти позволиха на частния сектор да се финансира много по-евтино и това позволи увеличаване на новите договори за дълг и стимулира инвестициите от частния сектор.
Според изявленията, направени от изпълнителния комитет на ЕЦБ на конференцията в Женева, понижаването на лихвените проценти е спомогнало за борба с икономическата рецесия и дефлационния натиск.
„През последните години лихвените проценти на паричната политика бяха намалени до изключително ниски нива. Основната причина за поддържането на тази висока степен на парично приспособяване е избягването на риска от икономическа депресия и борбата с дефлационния натиск. В същото време, предвид финансовите сътресения, които доведоха до това, което днес е общоизвестно като „Голямата рецесия“, спадът на лихвените проценти спомогна за компенсиране на прекомерното увеличение на разходите за финансиране, причинено от разширяването на заемите. От тази гледна точка действията на паричната политика са облагодетелствали кредитополучателите ”.
Можем да кажем, че обезценяването на валутата също благоприятства износа, тъй като благоприятства конкурентоспособността с други международни валути и прави нашите стоки за износ по-евтини от преди. Фактор, който прави конкурентоспособността на разходите, от която зависим, е по-голяма.
Заетостта, един от показателите, който най-добре отразява растежа на испанската икономика
Според последните публикувани данни за заетостта, заетостта в Испания расте с най-бързите си темпове. Испанската икономика расте и измества целия растеж, за да стимулира създаването на работни места.
Непрекъснатите трудови реформи накараха Испания да нарасне над 2,7% на годишна база при създаването на работни места на пълен работен ден. Свалянето на закона на Окун (закон, който отразява емпиричната връзка между променливите процент на безработица Y. производство на държава. Това е концепция, определена през 60-те години от американския икономист Артър Окун и което има голямо значение в икономическата и финансовата сфера), че според него растеж от 2,5% за създаване на работни места е много разумно решение да започнете да създавате работни места.
Испания премина от страната, която най-много е унищожила работни места при избухването на кризата, до водеща в намаляването на безработицата в еврозоната. Последните междугодишни данни отразяват, че безработицата е намалена с 430 275 служители.
Благодарение на този нов модел на растеж, Испания възстанови 72% от работните места, унищожени от спукването на балона и 33% от временните работни места, което позволи увеличаване на разполагаемия доход и покупателната способност на компаниите.
Това доведе до осезаемо увеличение на частното потребление, с годишен отклонение от 3%. Испания, седмата държава в еврозоната, където нивата на потребление са се увеличили най-много.
Испания, страна в дълг
Въпреки несъмнената промяна в модела на испанската икономика, Испания продължава да има сериозни рискове. Според последните данни, публикувани от Банката на Испания, Испания отново е сред най-задлъжнелите държави в еврозоната, с нов рекорд на дълга от 1,12 трилиона евро през месец март спрямо 11 160 милиона от предходния месец. Увеличение на задлъжнялостта, което поставя испанската държава на 5-то място по задлъжнялост в еврозоната след Гърция, Италия, Португалия и Белгия.
Испанският публичен дълг вече е над 100% от БВП, по-конкретно от 100,33% от БВП, и въпреки че растежът на испанската икономика продължава да се увеличава, правителството все още не е успяло да приложи баланс, който успява да намали нивата на дълга понесени от испанската държава.
Благодарение на ЕЦБ и нейната парична политика с отрицателни лихвени проценти, Испания издава дълг с отрицателни лихвени проценти, което кара Испания да се финансира безплатно, факт, който не би бил възможен без понижаването на лихвените проценти на ЕЦБ до 0%.
В обобщение:
- Испания продължава да расте много благоприятно, но трябва да намали нивата на дълга си, за да постигне икономическа стабилност за страната.
- Заетостта се подобрява задоволително, а потреблението на частни домакинства се увеличава.
- Приетите от ЕЦБ политики благоприятстват частните инвестиции и увеличават договарянето на ипотечни заеми, като по този начин благоприятстват растежа на строителния сектор в Испания и създаването на компании.
- Износът се фокусира върху стоки, които генерират най-висока добавена стойност и са се увеличили значително в сравнение с вноса.
- Испания промени своя модел на растеж за много по-балансиран модел, който прави стълбовете, върху които испанската икономика расте много по-устойчиви и устойчиви, отколкото преди избухването на кризата.
