Монетизирането на дълга е процесът, чрез който централната банка отпуска пари на правителството.
Монетизирането на дълга е механизъм, чиято основна цел е да помогне на държавата. Не помага в смисъла на получаване на повече гласове (въпреки че това може да е косвен ефект). Позоваваме се на помощта в смисъл, че държавата има нужда от пари, а централната банка ги отпуска.
Когато говорим за централната банка, разбира се, говорим за централната банка на валутата, в която тя работи. Например в случая със САЩ това би бил Федералният резерв (FED). В Европа Европейската централна банка. И по същия начин в Япония Централната банка на Япония.
От тази гледна точка някои аспекти на монетизацията на дълга трябва да бъдат подробно описани. Първо, трябва да знаем произхода му, след това съществуващите типове и, трето и последно, да видим последствията, които този процес може да генерира.
Произход на монетизацията на дълга
Тъй като централните банки съществуват като такива, монетизирането на дълга беше незначителен проблем. Идеята зад монетизирането на дълга беше да се даде аванс на правителството. Например, ако държавата изчисли, че ще събере 100 милиона, централната банка авансира тези пари към нея.
Начинът, по който го направи, беше много прост. Правителството издаде дълг на първичния пазар и централната банка го купи. Например правителството издаде облигация на стойност 100 милиона и централната банка я купи.
За да го купи, централната банка, която има властта да печата банкноти и да сече пари, просто направи пари, за да купи този дълг.
Видове монетизиране на дълга
Въпреки че по-рано посочихме, че държавата издава дълг и централната банка го купува на първичния пазар, това не е единственият начин за монетизиране на дълга. Най-общо казано, има два начина за монетизиране на дълга.
- Директен: Това е случаят, за който говорихме. Това е директна покупка на първичния пазар. Ценните книжа, придобити от централната банка, са новоиздадени ценни книжа.
- Съвет: Косвеният маршрут е практически същият процес. Въпреки това, вместо да купува този дълг на първичния пазар, централната банка купува дълга на вторичния пазар. Тоест на други инвеститори, които преди това са закупили този дълг от държавата.
Директният начин за осигуряване на приходи от дълга е забранен на някои места. Например в Европа Европейската централна банка (ЕЦБ) не може да изкупува дълг от държави от еврозоната на първични пазари. Това е мярка с цел поддържане на финансова стабилност. В други страни обаче тази практика е разрешена.
Последици от монетизацията на дълга
Въпреки че по принцип може да изглежда като добра мярка за съживяване на икономиката, монетизирането на дълга може да има нежелани последици. Изглежда разумно, че ако държавата има нужда от пари, за да инвестира в инфраструктура, да субсидира компании или да изплаща пенсии, въпросната централна банка ще й отпуска пари.
В крайна сметка, ако това, което се използва за закупуване, са билети, може да си помислим, че решението е да отпечатате повече билети. Реалността не е толкова проста. Една от най-страховитите последици при използването на този тип механизъм е инфлацията.
Държавата се нуждае от пари и отива при централната банка. Това, което централната банка прави, е да печата повече банкноти и да ги отпуска на държавата. Дотук добре. Разбира се, ако централната банка и държавата използват този механизъм прекомерно, това може да предизвика хиперинфлация. С толкова много банкноти в обращение парите губят стойност. Много прост пример е златото. Златото е скъпо, защото има малко и е скъпо да се добива. Ако утре бъде открит огромен и достъпен сайт, цената му вероятно ще падне.
Друго следствие, в допълнение към инфлацията, е загубата на доверие. Ако централна банка и държава извършват тази практика по неконтролиран начин, инвеститорите (страхувайки се от загуба на стойността на парите си) ще обменят валутите си за друга. Размяната на една валута с друга укрепва валутата, която се придобива, и отслабва валутата, която се продава. Това е известно като амортизация на обменния курс.