В нашия глобализиран 21 век все още съществуват големи ценови разлики в рамките на една и съща икономика: вътрешни валутни курсове. В тази статия анализираме какви са те и как ни влияят.
През последните десетилетия процесът на икономическа глобализация, който светът преживя, особено по отношение на интернационализацията на производствените процеси и либерализацията на движението на хора, капитали и стоки, засили взаимозависимостта на националните икономики. Все пак има страхотни разлики в цената на едни и същи продукти от една държава в друга, което не може да се обясни изключително с различната стойност на валутите им: това са вътрешни валутни курсове.
Тези ставки, дефинирани като общото ниво на цените и заплатите, преобладаващи във всяка икономика, могат да варират дори между страните, които използват една и съща валута, а в някои случаи и от един регион в друг в същата държава. В резултат на това вътрешните лихвени проценти влияят на основни за икономиката въпроси като покупателната способност на нейните граждани (важно е да се помни, че когато се говори за равнища на цените, се включват и заплатите, тъй като те представляват цената на фактора на труда), конкурентоспособността на износа му или способността му да привлича чуждестранни инвеститори.
Защо съществуват вътрешни валутни курсове: случаят с еврозоната
Както сме коментирали по-рано, вътрешните валутни курсове могат да варират в различните региони в същата държава, но може би най-яркият пример за това несъответствие е еврозоната. В този случай приемането на обща валута от 19 държави е опит с малко прецеденти в икономическата история, особено ако помним, че основните му цели са да осигури парична стабилност и да улесни интеграцията на националните икономики в единен регионален пазар. От теоретична гледна точка бихме могли да очакваме, че елиминирането на различните национални валути ще разреши различията в котирането на валути и че на напълно интегриран пазар (също така, ако приемаме перфектна информация) несъответствията в цените и заплатите биха имали тенденция да изчезва. Реалността обаче става много по-сложна, когато я анализираме в светлината на данните.
Както може да се види на графиката, въвеждането на еврото е довело само до сближаване на цените в група държави (Белгия, Холандия, Франция, Германия, Австрия и Ирландия), но изглежда не е засегнало Испания, Италия по същия начин Финландия и Гърция. Следователно първото заключение, което можем да направим от данните, е, че приемането на обща валута не гарантира Сама конвергенция в нивото на ценитеС други думи, запазването на тези различия, въпреки че елиминира външните обменни курсове, показва съществуването на други вътрешни курсове и напълно различни характеристики.
Приемането на обща валута само по себе си не гарантира сближаване на цените
Второ, ако анализираме конкретната ситуация на икономиките, където е имало сближаване (като се вземат предвид и други фактори като географската им близост), ние също виждаме, че това са страни с висока степен на взаимозависимост. Най-ясният случай на тази взаимна зависимост е случаят с Белгия и Холандия, чието отклонение в цените се е увеличило от 3,2 процентни пункта до едва 1,1 след приемането на еврото, което показва, че когато две икономики са напълно интегрирани, премахването на външните валутни курсове води до a почти пълно сближаване на цените.
Това не е така в повечето периферни икономики на еврозоната, които изглежда са преживели известно сближаване само през първите години от съществуването на еврото, за да се стабилизират по-късно. По този начин наблюдаваме как нивото на цените на Финландия все още е с 47% по-високо от това на Гърция и дори между страни със силни икономически връзки като Италия и Испания има забележими разлики. Като се има предвид, че степента на взаимозависимост между периферните икономики е много по-ниска, отколкото между централните, бихме могли да заключим, че това е един от факторите, които обясняват съществуването на вътрешни валутни курсове.
Това обяснение е намерено перфектно подравнени с това, което се защитава от икономическа теория: Ако две икономики с различни ценови нива образуват единен пазар (т.е. със свобода на движение на хора, капитали и стоки) и има перфектна информация, пазарните агенти на страната с по-високи цени ще се стремят да доставят от другата към намалете производствените си разходи и увеличете маржовете си на печалба. По този начин страната с най-ниски цени би се възползвала от увеличаване на износа и притока на чуждестранен капитал за инвестиции. Тези фактори биха генерирали инфлационен натиск, който, добавен към дефлационната тенденция на съседната държава (която би претърпяла обратен ефект, тоест бягство на капитали и спад в националното производство в ущърб на вноса), би довел до конвергенция на цените. , като по този начин изпълнява максимата, че пазарната единица приема една цена.
Трябва обаче да се отбележи, че взаимната зависимост, макар и несъмнено решаващ фактор за разбирането на вътрешните валутни курсове, също не е достатъчно обяснение. Ако случаят беше такъв, цените в Испания в крайна сметка щяха да бъдат равни на тези във Франция, тъй като испанската икономика щеше да се възползва от преместването на френското производство и увеличаването на износа за френската държава. За разлика от това, емпиричните доказателства ни казват, че разликата в цените едва се е променила от 2002 г. насам, което все още е естествено, ако вземем предвид разлики между двете страни Колкото до добавена стойност на техните икономики. Просто това се случва, защото производствените сектори, които генерират по-голяма стойност, компенсират своите служители с по-добри заплати и продават своите продукти на по-високи цени, което води и до по-висок вътрешен обменен курс.
И накрая, ние също намираме не по-малко важен фактор в особености на националните икономики. В този смисъл съществуването на различия във фискалната рамка и в регулирането на труда или прилагането на национални ценови политики (независимо дали инфлационна или вътрешна девалвация) може да забави конвергенцията между взаимозависими икономики, които генерират добавена стойност.
Как ни влияят вътрешните валутни курсове?
Съществуването на вътрешни ставки (които, както вече коментирахме, се случват не само на национално ниво, но и на регионално или местно ниво) обикновено оказва силно въздействие върху икономиките на страните. От едната страна, увеличава покупателната способност роднина на държави с високи момчетаТъй като им позволява да купуват, инвестират или обикалят по-ниските цени на по-конкурентни цени. Понякога обаче те могат да бъдат ощетени, тъй като националната им икономика може да пострада от известна степен изхвърляне от чуждестранните доставки. За разлика от тях страните с ниски момчета те могат засилват техния растеж икономически благодарение на външния сектор, но капацитетът им ще бъде намален при излизане в чужбина.
В този смисъл е важно да запомните диференцираща роля на добавената стойност, тъй като страните, които са избрали по този начин, са успели да поддържат по-добро ниво на заплатите, без да изпадат в риск изхвърляне нито да унищожава работни места. Напротив, много от страните, които са избрали за конкурентоспособност чрез разходи, са били принудени да увеличат износа си с вътрешни политики за девалвация, влизайки в омагьосан кръг, който може да се превърне в по-ниски заплати и покупателна способност, по-ниски спестявания и увеличаване на дълга и чуждестранните зависимост. С други думи, вариацията във вътрешните обменни курсове може да има положителни ефекти за икономиката, ако отразява еволюция на стойността на действителното производство, но може да бъде източник на сериозни дисбаланси, ако бъде изкуствено манипулиран
В заключение можем да кажем, че вътрешните валутни курсове се определят от споменатите три фактора (икономическа интеграция, добавената стойност на производствените дейности и особеностите на икономиките) и че те могат да бъдат отговорни за сериозни структурни дисбаланси, ако са фиксирани изкуствено. Те обаче могат да създадат големи възможности, ако са придружени от свободни и гъвкави пазари, които са склонни да интегрират различните икономики в единен пазар и по този начин да постигнат конвергенция на цените. Това е може би истинският парадокс на вътрешните валутни курсове: за разлика от други фактори на растежа, вътрешните курсове могат да бъдат много полезни за икономиката, но само до степента, в която те могат да изчезнат.