Американските фондови пазари бяха едно от знамената на икономическото възстановяване. До такава степен, че месец след месец те не са спирали да пробиват рекордите за всички времена. Много анализатори казват, че тези увеличения се дължат на очакваното подобрение на печалбите на компанията. Очакваните ползи обаче са много по-малки от нарастването на запасите.
В графиката по-горе, направена от Goldman Sachs, можем да видим развитието на индекса S&P 500 и коригирания EPS за 2017 г. Много е вероятно корпоративните печалби да достигнат дъно и затова индексът е започнал да расте. Но както виждаме на графиката, нарастването е доста преувеличено. Всяка година очакваната печалба през 2017 г. се намалява, докато индексът непрекъснато се повишава.
Поради тази причина PER, което е съотношението, което измерва разликата между цената на акциите и тяхната печалба, е най-високо отпреди 12 години. В момента S&P 500 се търгува на 17,6 пъти печалба, над средните 5, 10, 15 и 20 години.
В допълнение, S&P е без спад от 10% от върховете в продължение на почти една година и е във вериги повече от 5 години, без да коригира 20% от върховете.
Всичко това не означава, че падането на индекса е неизбежно, точно както когато червеният цвят се появи пет пъти на колелото на казино рулетка, това не означава, че следващото число, което трябва да излезе, е черно. Но възможността последователните червени да продължат да излизат също не е много голяма. В случая на S&P 500, с PER кратни толкова високи и покачвания толкова стръмни, ще има момент, когато надценяването на индекса е толкова високо, че рязката корекция ще бъде неизбежна.
