Въздействието на COVID-19 върху световната икономика води до поредица от дълбоки промени, като цифровизацията на търговските борси или прилагането на огромни планове за макроикономически стимули.
Един от тях е използването на криптовалути, които са представени като убежище за много инвеститори и биха могли да играят основна роля както като финансов актив, така и като средство за транзакции.
Алтернатива на традиционните монети?
По принцип може да е трудно да се разбере, че в контекста на икономическа несигурност пазарите се насочват към активи, които мнозина възприемат като ненадеждни. Но ако направим по-задълбочен анализ на реалността на криптовалутите, ще видим, че тази оценка не е напълно вярна. Напротив, тези валути представляват редица предимства, които ги правят много привлекателни в очите на инвеститорите в настоящата ситуация.
Първото нещо, което трябва да разберем, е, че икономическата криза предизвика търсенето на пари по целия свят. Нека си припомним, че загубите, генерирани от мерките за социално дистанциране между физически лица и компании, увеличаването на пазарния риск и спада в цената на финансовите активи доведоха до общо предпочитание към ликвидността.
Това означава, че инвеститорите са извършили процес на продажба, преобразувайки активите си в ликвидни пари и увеличавайки относителното им тегло в съответните им портфейли.
От друга страна, компаниите и физическите лица, при които доходите им са намалели, е трябвало да изразходват предишните си спестявания, за да покрият разходите си и за много от тях приоритетът днес е да възстановят този капитал под формата на ликвидност, за да го предоставят отново преди всяка друга възможност.
Последицата е, че както несигурността на инвеститорите, така и декапитализацията на частния сектор генерират нарастващо търсене на ликвидни активи. Фактът обаче, че това търсене се насочва към конкретни валути, зависи от способността на всяка от тях да изпълнява трите функции, които човечеството винаги е приписвало на парите: разчетна единица, разменна среда и запас от стойност.
Рай за инвеститори
Предимството, което криптовалутите предлагат, е, че по всяко време общото парично предлагане ще бъде предсказуемо за инвеститорите, което не е така при традиционните валути.
Очевидно е, че първите две употреби са приложими за практически всяка валута в света, но не е така при третата. Причината е, че валутите, считани за нестабилни (или на чуждестранния пазар, обезценяващ се спрямо други валути, или на вътрешния пазар с високи темпове на инфлация), не се възприемат от пазарите като надеждно средство за спестяване.
С други думи, ако дадена валута бързо загуби покупателната си способност, спестителите ще се опитат да се отърват от нея възможно най-скоро, вместо да я използват, за да съхраняват богатството си.
В този контекст изглежда логично, че търсенето на валути, традиционно считани за безопасни (долар, евро, швейцарски франк и др.), Се е увеличило в сравнение с други валути от нововъзникващите страни. Въпреки това, дори в най-развитите икономики се прилагат планове за парична експанзия, които може да се възприемат от някои спестители като дестабилизиращ фактор в стойността на валутите им.
Криптовалутите, от друга страна, понякога имат правила, които позволяват по-ясно да се контролира паричното предлагане. Такъв е случаят с биткойн, чийто максимален размер не може да надвишава 21 милиона в целия свят и механизмът му за генериране (извличане на данни) е предназначен за постепенно намаляване на скоростта, с която се създават нови пари. Има и други валути, подкрепени със златни резерви, като PAX Gold.
В тези случаи предимството, което криптовалутите предлагат, е, че по всяко време общото парично предлагане ще бъде предсказуемо за инвеститорите, което не е случаят с традиционните валути, предмет на произвола на паричните власти. Фактът, че наличната сума на пазара може да бъде оценена, може по този начин да осигури допълнителна гаранция за инвеститорите.
Световен феномен
Много ярък пример за този аспект е Аржентина, чиято валута е обект на постоянна девалвация през последните години. Изправени пред перспективата централната им банка да продължи да разширява паричното предлагане и цените да продължат да растат, много хора са избрали да спестяват в други валути, особено в долари. Ограниченията, наложени върху покупката на чуждестранна валута, пренасочиха част от това търсене на пари към биткойн.
През април тази година доклад на Arcane Research изчислява, че търсенето на биткойни в Аржентина е нараснало с 1028% от януари 2018 г. в резултат на риска страната да спре да плаща и перспективите за инфлацията. В края на септември 2020 г. цената на 1 биткойн беше около 1,5 милиона аржентински песо, което представлява увеличение с повече от 50% в сравнение с април.
Обобщаването на използването на криптовалути в региона също не е изключително за Аржентина. През 2018 г. правителството на Венецуела пусна собствена цифрова валута, Petro, в опит да облекчи недостига на долари. С по-малко ограничителни парични рамки, през последните месеци използването му нарасна и в други съседни страни като Чили, Мексико, Бразилия, Колумбия и Перу. В останалата част на света Русия, Китай и Украйна също се открояват като страните, които най-много залагат на този тип валути.
Друго важно предимство на тези валути е, че с тях може да се търгува с все по-голяма лекота в контекста, в който цифровизацията на световната икономика напредва скокообразно, отчасти поради мерките за ограничаване, прилагани през 2020 г.
По този начин растежът на електронната търговия е подготвил идеалната основа за приемането на криптовалути като платежно средство да стане широко разпространено.
Мистерията на криптовалутите
Несъществуването на държава, която налага прилагането му, не трябва непременно да е проблем, но много инвеститори виждат това като източник на несигурност.
Използването му обаче има и сериозни недостатъци, които на практика ограничават разпространението му. Може би най-важната от тях е правната несигурност, тъй като в много страни няма твърде ясен регламент относно използването на тези валути и може да има известна степен на несигурност относно правните последици от тяхното използване.
Друг ключов фактор е несъществуването на правителство, което налага използването му и по този начин гарантира поне минимално ниво на приемане, дори ако това се изисква от законовите закони. Въпреки че това никога не е било необходимо условие за съществуването на валута (всъщност парите предхождат Щатите), много хора я оценяват като допълнителна гаранция.
И накрая, цената на криптовалутите на пазарите е подложена на толкова висока степен на нестабилност, че характерът им като валути със сигурно убежище е намален по някакъв начин. С възходящ тренд през 2019 г. (макар и не без шокове), Биткойн се срина през март 2020 г., губейки 30% от стойността си и се възстановява през месеците оттогава. Като цяло целият период се характеризира с внезапни спадове, последвани от силни покачвания, като по този начин консолидира нестабилността на тази валута.
В заключение можем да кажем, че промените, преживяни от световната икономика, изглежда стимулират използването на криптовалути, особено в онези държави, чиито валути не представляват безопасна стойност за инвеститорите. Въпреки че все още има много трудности и възражения срещу използването му, никой от тях не е успял да предотврати разпространението му, за добро или за лошо.
Този феномен, подобно на цифровизацията на търговските борси или роботизацията, несъмнено ще бъде едно от големите предизвикателства на новата икономика, която ни очаква.