WACC - Средно претеглена цена на капитала

WACC или среднопретеглената цена на капитала, за неговия акроним на английски, WACC (Weighted Average Cost of Capital), е цената на двата капиталови ресурса, които една компания има; финансов дълг и собствен капитал, като се вземе предвид относителният им размер.

WACC е основно сумата от цената на дълга и цената на собствения капитал, изчислена като среднопретеглена стойност според неговия процент в стойността на компанията. Следователно, за да се изчисли WACC, цената на финансовия дълг (kd) и цената на собствения капитал (Ke) трябва да бъдат известни предварително, което ще използваме директно във формулата на WACC:

Следователно имаме:

Kd: Разходи за финансов дълг (kd).
Ke: Разходи за собствен капитал (Ke).
T: Корпоративен данък.
Д: Финансов дълг.
И: Собствени средства.
V: Финансов дълг + собствен капитал (D + E).

Съображения, които трябва да се вземат предвид при изчисляване на WACC

Финансовият дълг (D) трябва да бъде сбор от краткосрочен и дългосрочен дълг.
Както финансовият дълг, така и собственият капитал трябва да бъдат взети на пазарна стойност, въпреки че могат да бъдат взети и по балансова стойност.
За всяка година на финансови прогнози може да се използва различен WACC, когато се анализира въпросната компания. С други думи, ако проектираме 5 години в бъдещето, за всяка година може да се използва различен WACC, независимо дали варира поради собственото управление на компанията или поради пазарните или икономическите условия.

Оптимална структура на капитала

След като се изчисли WACC и предвид финансовата структура на компанията по отношение на финансов дълг и собствен капитал, каква е оптималната структура?

Оптималната структура на капитала ще бъде разпределението между двата ресурса, което максимизира стойността на предприятието (EV), споменатата структура е от полза за акционера.

Готови ли сте да инвестирате на пазарите?

Един от най-големите брокери в света, eToro, направи инвестициите на финансовите пазари по-достъпни. Сега всеки може да инвестира в акции или да купи части от акции с 0% комисионни. Започнете да инвестирате сега с депозит от само $ 200. Не забравяйте, че е важно да се обучавате да инвестирате, но разбира се днес всеки може да го направи.

Вашият капитал е изложен на риск. Възможно е да се прилагат други такси. За повече информация посетете stocks.eToro.com

Искам да инвестирам с Еторо

След това ще обясним процеса, който потвърждава това изречение, за това ще започнем, като обясним на кого се разпределя обезщетението преди лихви и данъци (BAIIT).

На първо място финансовите кредитори: Това са финансови институции и притежатели на облигации (притежатели на облигации).
Публични финанси: корпоративен данък.
И накрая, акционерите.

Какво отличава финансовите кредитори от акционерите?

Два много важни аспекта:

Плащане на финансови кредитори (този разход се приспада от данъчната основа).
Плащането към акционерите се извършва след плащане на корпоративния данък.

С тези концепции разбираме, че една компания винаги ще се опита да оптимизира данъчната си тежест, успявайки да плати по-малко данъци, но поемайки по-голям дълг.

Финансовият ливъридж има редица предимства и недостатъци. Предимствата са две; първото е, че увеличава счетоводната рентабилност на акционера (ROE), а второто е, че намалява данъчната основа и следователно се плащат по-малко данъци. Очевидно има и недостатъци и това е, че колкото по-голям е дългът, толкова по-голям е финансовият риск и следователно цената на дълга (kd) и цената на собствения капитал (ke) се увеличават.

Нека го видим с малък случай:

Да предположим, че една компания има само собствени средства и следователно само един финансов разход (ke), в този случай WACC = Ke. Ако заместваме собствения капитал с финансов дълг, средната цена ще намалее, тъй като цената на дълга е по-евтина, в резултат на което средната стойност (WACC) ще бъде по-ниска.

Ще дойде време обаче, когато заместването на дълга с капитала вече няма да бъде толкова изгодно, тъй като финансовият риск ще се е увеличил и това ще има пряко въздействие върху цената на капитала и цената на дълга. Което ще увеличи WACC.

Ефектът на WACC върху стойността на компанията

Ако по това време не увеличим дълга, ще имаме минимален WACC, който максимизира стойността на компанията. Това е така, защото чрез дисконтиране на бъдещите печалби на компанията с минимален WACC (знаменател), настоящата стойност на компанията ще се увеличи …