Дисконтирани модели на дивиденти
Моделите на дисконтирани дивиденти са методи за оценка на цената на акциите на дадена компания въз основа на дивидентите, които компанията ще разпредели в бъдеще. Известен също с английското си име дивидент дисконт модел (DDM).
Тези модели се основават на теорията, че цената на една акция трябва да бъде равна на цената на дивидентите, които компанията ще достави, дисконтирани до нейната нетна настояща стойност.
Ако цената на акцията на пазара е по-ниска от резултата, получен от дисконтирания модел на дивидент, акцията е подценена и следователно е препоръчително да се купи. Ако, от друга страна, пазарната цена е по-висока от тази на модела, се разбира, че цената на акцията е твърде висока.
Както ще видим по-долу, има няколко модела дивидентна отстъпка. Най-известният е моделът на растеж на Гордън, който третира растежа на дивидентите, сякаш те имат постоянен растеж: Къде:
- Vo = текущата стойност
- Раздел 1 = Дивидент за година 1
- r = изисквана възвръщаемост на акциите
- g = очакван ръст на дивидент
За да разберем уравнението, можем да започнем от по-очевидна фаза, която е едногодишният модел на дивиденти с отстъпка от поддръжка. Той твърди, че стойността на акция днес е сумата от цената, която акцията ще има в края на годината, намалена до днес, плюс текущата стойност на всички дивиденти, получени през годината. Ако приемем, че дивидентът се получава точно след една година, уравнението ще бъде:
Готови ли сте да инвестирате на пазарите?
Един от най-големите брокери в света, eToro, направи инвестициите на финансовите пазари по-достъпни. Сега всеки може да инвестира в акции или да купи части от акции с 0% комисионни. Започнете да инвестирате сега с депозит от само $ 200. Не забравяйте, че е важно да се обучавате да инвестирате, но разбира се днес всеки може да го направи.
Вашият капитал е изложен на риск. Възможно е да се прилагат други такси. За повече информация посетете stocks.eToro.com
Искам да инвестирам с Еторо
С напредването на периода от време ние просто добавяме дивидентите за всяка година и забавяме цената на акцията, която използваме. Например в двугодишен модел би било: Ако вземем тази формула за безкраен бъдещ период на поддръжка, ще имаме:
Видове модели на дивидентни отстъпки
Има няколко варианта на модела на дивидент:
- Модел за растеж на Гордън
Тъй като е практически невъзможно да се знае каква ще бъде стойността на дивидентите през всяка от следващите години, моделът на Гордън предполага, че стойността на всяка година е равна на предишната плюс малко увеличение. Това малко увеличение се счита за постоянно, поради което е известно и като модел на постоянен растеж на дивидентите. Както видяхме в началото, това е най-използваният модел.
Ако изчистим тази функция, ще имаме формулата, която видяхме по-горе:
- Многоетапни модели за растеж на дивиденти
За една компания е много трудно да постигне същия растеж всяка година, както предполага моделът на Гордън, следователно многостепенните модели приемат различен растеж за всеки период.
Най-често се използва израстъци от два или три етапа. При които в началото растежите са по-високи, но по-късно те са склонни да се стабилизират при постоянно по-малък растеж.
Пример за двустепенни модели на растеж е H-Model. Модел, който предполага точно по-висок растеж в краткосрочен план, но по-умерен в дългосрочен план.
