Nasdaq достигна 5000 точки вчера, ниво, което също достигна преди 15 години в разгара на дот-ком балона през март 2000 г. Толкова ли е надценен този индекс, както тогава?
Днес пазарите са много по-надценени, отколкото през други бичи периоди, благодарение на потока от пари, инжектирани от централните банки. Сегашните нива на технологичния индекс обаче не са толкова надценени, колкото бяха в кризата в началото на хилядолетието.
Показател за еуфорията, която изпитваме в момента, според Марк Хълбърт е, че много анализатори се фокусират само върху сравнението с март 2000 г. и за удобство пренебрегват останалата част от историята.
За да направим ефективно сравнение между текущите пазарни цени и тези от март 2000 г., ще видим шестте най-важни коефициента на оценка на фундаменталния анализ:
- PER: S&P 500 имаше PER съотношение 29 на върха на балона, днес 20,5.
- Циклично коригираният PER или CAPE е бил на 43,8 през 2000 г., докато сега е на 27,8.
- Съотношение цена / продажби: През март 2000 г. беше 2,1, а сега 1,8.
- Цена / балансова стойност: Това съотношение днес е 2,8, а през 2000 г. то достига 4,8.
- Рентабилност на дивидентите: Тъй като цената на акциите нараства толкова много, рентабилността, предлагана от дивиденти, намалява, което води до намаляване на рентабилността на дивидентите до 1,2% през 2000 г. Днес тя е 2%.
- Q-съотношение: Според изчисленията на Марк Хюбърт в момента това съотношение е 1,13, докато достигна 1,64 в зенита на dot-com балона.
Както виждаме, пазарите през март 2000 г. бяха значително по-надценени от сегашните. Така че, ако разгледаме само това сравнение, пазарите все още трябва да извървят дълъг път.
Причината на Марк Хюбърт да не използва за сравнение само март 2000 г. е, че според повечето мерки за оценка този месец представлява точката, в която пазарите са били най-надценени през цялата американска история.
Източник: Market Watch