Досега през 2018 г. Telefónica е оставила над 20% на фондовия пазар. През последните три години той е поевтинял с 50%. Дългът му надвишава пазарната капитализация с повече от 8 500 милиона. И сякаш това не е достатъчно, латиноамериканските валути, в които тя концентрира повече от половината от оборота си, регистрират високи нива на нестабилност.
Въпреки това много анализатори и мениджъри на инвестиционни фондове продължават да залагат на Telefónica като дългосрочна инвестиция, отричайки, че тя е ценностен капан. От друга страна, много други анализатори виждат високия дълг на Telefónica като трудно чудовище за контрол и не вярват, че компанията генерира достатъчно стойност, за да си струва да инвестира в дългосрочен план.
Сред основните инвестиционни банки доминиращата тенденция следва ясна посока: Telefónica е под вътрешната си стойност. Този факт не означава нищо. Ако инвестиционните банки винаги бяха правилни в оценките си, би било твърде лесно да печелите пари на фондовия пазар. Реалността, разбира се, е съвсем различна.
Общото мнение на пазара, както казахме, се върти около закупуването на акции на Telefónica. Или поне да ги запазите.
Може ли Telefónica да бъде ценностен капан?
На фондовия пазар нищо не пише. Всичко трябва да се реши. Днес регистрирана компания може да бъде на върха във всички класации, а утре 30% на фондовия пазар. Виждано е и може да се повтори. С всяка компания, във всеки сектор, от която и да е държава.
Както виждаме в предишната графика, Telefónica остава в ясна и продължителна тенденция на спад. С изключение на първата част на 2017 г., от 2015 г. не спира да пада. От 14 евро в средата на 2015 г. до сегашните 6,63 евро, компанията е пуснала повече от половината от пазарната си капитализация на фондовия пазар.
Така в този момент на преден план излиза много скептичен въпрос, но в същото време много логичен: Ако е толкова евтин, казват те, е Telefónica, защо не спира да пада?
Отговорът на този въпрос не е уникален. Известният икономист Джон Мейнард Кейнс каза:
„Пазарът може да остане нерационален по-дълго, отколкото можете да запазите платежоспособността си“ - Кейнс
Тоест анализаторите и мениджърите може да са прави, но цената продължава да пада до по-ниски нива. Това не означава, че Telefónica не е добра компания. Това просто би означавало, че инвеститорите предпочитат други финансови активи и не вярват в прогнозата на Telefónica.
Това може да е възможен отговор, т.е. Telefónica е добра инвестиция в дългосрочен план, но в средносрочен план (от 1 до 5 години) цената може да остане на нива по-ниски от очакваното.
Вторият отговор, сред много възможни, е свързан с концепцията за ценностен капан. Какво се случва, когато привидно евтина компания всъщност е скъпа. Искам да кажа, че е по-лошо, отколкото изглежда. Това може да се дължи на факта, че инвеститорите са пропуснали подробности в своя анализ, които може да причинят на компанията да продължи да пада на фондовия пазар.
Всичко казано, ние ще анализираме някои от основните финансови данни на компанията.
Анализ на Telefónica
Анализът на компания не е лесна задача. Цената на една компания зависи от много различни фактори. Всеки анализатор оценява всеки от тези фактори по различен начин. В зависимост, например, от вашия опит, вашата методология или вида на използвания анализ.
В тази статия ще цитираме най-популярните данни на компанията във финансовия раздел, както и технически анализ на ситуацията.
Финансов анализ
Въпреки спада на фондовия пазар, според последните доклади на компанията Telefónica, компанията се връща към нивата на паричните потоци от предишни години.
Според интегрираните доклади на телекомуникационния гигант, въпреки че леко намаляват техния свободен паричен поток, те генерират ценни точки за достъп. С други думи, точките за достъп до мобилни данни, смартфони, оптични влакна, кабелна и платена телевизия се увеличават. В допълнение към разширяване на бизнеса с инвестиции, които не са свързани с традиционния му бизнес, като инвестиции в създаване на съдържание (главно поредици).
Според тях растежът в тази част от бизнеса ще позволи на компанията да стане все по-устойчива в бъдеще.
Със същия темп той намалява нетния си финансов дълг. От 2016 г. той е спаднал с 10% и пазарните оценки показват, че ще продължи да намалява.
С този кратък анализ, разбира се, не можем да разберем дали компанията е ценностен капан или не. Както тези данни, така и останалите данни, показани в годишните отчети за последната година, изглежда не показват, че компанията се влошава.
Въпреки че е вярно, че пазарът може да санкционира несигурността, която доминира в латиноамериканската икономика. Това причинява нестабилност и следователно несигурност пред възможните ползи, които Telefónica ще донесе от своя страна в Латинска Америка.
Технически анализ
Далеч от финансовите и фундаментални данни, японската свещна диаграма показва ясен спад през последните няколко години.
В момента, както имаме в предишната графика, тя се колебае в мечи канал на запас. Импулсни показатели като RSI не показват възходяща дивергенция. Ако обаче достигне дъното на борсовия канал, цената може да се възстанови. Разбира се, за да се посочи, че краткосрочният низходящ тренд е приключил, цената трябва да надвиши 7,84 зоната и да се уталожи след надвишаване на 8,56 еврозоната на акция. Област, където се намира последната референтна стойност за максимално намаляване. От гледна точка на средносрочния технически анализ, препоръката е да се продаде или да остане извън стойност.
Твърди се, че е завършено, и съвпадение или не, това е в минималната зона, която бележи цената през септември 2002 г.
Ако в тази област се появят купувачи, тримесечните резултати придружават и отчетите положително изненадват пазара, Telefónica може да обърне тенденцията си към спад. В противен случай спадът му може да продължи кой знае колко още.