Пасивният фонд за управление е вид инвестиционен фонд, при който управляващото дружество или управителят се ограничава до възпроизвеждане на референтния индекс или еталон.
С по-прости думи казваме, че фондът се управлява пасивно, когато не се опитва да победи пазара. Това е, за разлика от активно управлявания фонд, той се опитва да получи същата рентабилност като средната за пазара, като понася възможно най-ниските разходи. Те се използват както за акции, така и за фиксиран доход.
Управителите на този тип фондове получават възвръщаемост, равна или много подобна на тази на техния бенчмарк. Как правят това? Инвестиране например в същите акции и в същата пропорция като индекса.
Да предположим например еталон на американски акции като Dow Jones. Dow Jones се състои от 30 акции, които имат определено тегло. Ако еталонът на фонда е този фондов индекс, той ще купи всички 30 акции в същите пропорции като индекса. Ще промените запасите, в които инвестирате, или инвестираната сума, само ако индексът промени своя състав. Но както ще видим по-долу, те също могат да бъдат възпроизведени чрез вземане на проби или чрез синтетична репликация.
Видове пасивно управлявани фондове
Въпреки че може да изглежда просто, възпроизвеждането на производителността на индекс не е малка задача. Има видове активи като борсово търгувани фондове или ETF, които улесняват тази функция. Според управителя на фонда обаче той ще използва един или друг начин за проследяване на движенията на индекса.
Готови ли сте да инвестирате на пазарите?
Един от най-големите брокери в света, eToro, направи инвестициите на финансовите пазари по-достъпни. Сега всеки може да инвестира в акции или да купи части от акции с 0% комисионни. Започнете да инвестирате сега с депозит от само $ 200. Не забравяйте, че е важно да се обучавате да инвестирате, но разбира се днес всеки може да го направи.
Вашият капитал е изложен на риск. Възможно е да се прилагат други такси. За повече информация посетете stocks.eToro.com
Искам да инвестирам с ЕтороПо опростен начин бихме могли да кажем, че има три начина за репликация на индекс:
-
Физическа реплика
За да възпроизведете физически индекс, е достатъчно да закупите активите, съставляващи индекса, в същото съотношение. Такъв би бил случаят в първоначалния пример. За да възпроизведе индекс с 30 акции, мениджърът ще купи всички 30 акции в същите пропорции като индекса. Известен е и като пълна реплика.
Рентабилността може да е сходна, но никога същата. Причината е, че за да изчислите рентабилността на инвестицията, ще трябва да изчислите комисионните. Комисионни, които биха намалили крайната рентабилност.
Във всеки случай физическата репликация е оптимална за много ликвидни пазари, където таксите са много ниски и мениджърът може лесно да промени състава на портфейла.
-
Репликация чрез вземане на проби
В примерната репликация мениджърът се опитва да се доближи възможно най-близо до връщането на индекса, без да купува всички запаси от компоненти. Например в индекс с 30 акции може да изберете да закупите 15-те най-представителни.
В този случай рентабилността може да се различава повече от оригиналния бенчмарк. В замяна мениджърът ще има по-малко комисионни.
Репликацията на извадка често се използва за индекси, съставени от много стойности. В този случай създаването на физическа реплика би довело до твърде много разходи. Например, копиране на индекса NYSE, който се състои от повече от 3000 акции.
-
Синтетична реплика
Синтетичната реплика се състои от търговски финансови инструменти като фючърси, суапове или ETF, за да се опита да получи същата рентабилност.
Например подписване на договор за суап. В този договор инвестиционният фонд плаща комисионна на банка. В замяна на тази комисионна банката се съгласява да изплати на фонда доходността, генерирана от бенчмарк индекса.
Рентабилността в случаите на синтетична репликация обикновено е много подобна на тази на бенчмарка. Фондът спестява оперативни такси, но плаща таксата за суап договор. Банката се опитва да се отклони възможно най-малко, за да спечели повече пари, тъй като ако не се съобрази, може да има загуби.
Предимства и недостатъци на пасивно управляваните фондове
Подобно на своите колеги, активно управляваните фондове, пасивно управляваните фондове също имат редица предимства и недостатъци.
Предимство
- По-ниски разходи за комисионна.
- Получавате същата (или много подобна) рентабилност като средната за пазара.
- По-лесно е да се следи.
- Като цяло те не зависят от уменията на мениджъра
Недостатъци
- Откажете се от получаването на по-висока възвръщаемост.
- По-трудно е да се адаптира инвестицията към рисковия профил на инвеститора.
- Когато се репликира до индекс, диверсификацията е относително ниска.
Критика на пасивното управление
Основната критика на пасивното управление идва, разбира се, от активно управлявани фондове. Които смятат, че за това е по-добре да не се инвестира в инвестиционен фонд. Тоест, всеки може да извършва пасивно управление, без да е професионалист, просто като копира индекс.
В допълнение, недоброжелателите на теорията за случайното ходене смятат, че е поразително отношение да мислите, че не можете да получите по-висока възвращаемост. И че в действителност мениджърите в полза на пасивното управление нямат достатъчно знания и затова не прилагат активно управление.
Друг въпрос, който се поставя на масата, е, че не винаги получаването на по-малка рентабилност е по-лошо. Много пъти инвеститорът иска да получи по-малка рентабилност, но по по-сигурен и постоянен начин. Тоест, вместо да печелите 20% за 5 години, предпочитате да печелите 15%, но тези 15% са следствие от това да печелите малко всяка година. И не, спечелете 20%, но втората година губите 30% поради срив на фондовия пазар.
В крайна сметка всичко зависи от профила на инвеститора. В зависимост от предпочитанията на всеки инвеститор ще бъде по-подходящо да се инвестира в един или друг вид фонд.