В началото на януари в Economy-Wiki.com анализирахме предизвикателствата, с които икономиката може да се сблъска през 2017 г., а година по-късно можем да видим, че повечето от нашите прогнози са верни. Анализираме всеки от тях и други основни икономически етапи на годината.
От всички прогнози, които направихме след тази публикация за 2017 г., тази, която най-видимо е изпълнена, несъмнено е промяната в паричния цикъл, която вече е реалност в Европа, САЩ и Япония.
Неудържим растеж на дълга
Както очаквахме преди една година, развитието на дълга е една от основните променливи за разбиране на напредъка на световната икономика през 2017 г. Можем да намерим корена на този проблем поне в две причини: ефектите от кризата на 2007 г., които все още привличат много страни (сред които наблюдаваме по-високи нива на задлъжнялост) и моделът за икономическо възстановяване, лансиран в САЩ, Европа и Япония, базиран на политиките за парична експанзия, допринесли за умножете обема на пасивите публични и частни.
Като цяло можем да кажем, че развитието на дълга през годината е неравномерно, тъй като откриваме много разнообразни тенденции в зависимост от страната и сектора, който анализираме. По този начин откриваме, че частният дълг като процент от БВП се е стабилизирал в Съединените щати и Китай, но е претърпял лек скок в Европа и Япония. Що се отнася до публичния дълг, виждаме леко намаляване в Европа (особено концентрирано на Изток), относително стабилни нива в Япония и известен растеж в Съединените щати, отчасти смекчени от добрата икономическа ситуация, но под заплахата от влошаване в краткосрочен план, защото на данъчната реформа на Тръмп.
Наистина ли се връща инфлацията?
Друга прогноза за 2017 г. беше окончателното премахване на дефлационната заплаха над Европа и възстановяването на цените в най-големите световни икономики. В този смисъл можем да потвърдим това поне в Европа тази прогноза изглежда е напълно изпълнена, като се има предвид, че цените вече растат с темпове от около 1,5% и следователно по-близо до целта от 2%, установена от Европейската централна банка (ЕЦБ). От другата страна на Атлантическия океан инфлацията също се е увеличила в сравнение с предходната година, въпреки че понякога е с по-ниски цифри от очакваните от пазарите.
Във всеки случай е важно да се помни, че двете основни причини за нарастването на инфлацията в Европа и САЩ (т.е. възстановяването на цените на петрола и умножаването на паричната база) все още са временни фактори, които могат да се променят. в бъдеще. Основната инфлация в повечето случаи остава относително ниска и не е сигурно, че сама по себе си тя може да предотврати връщане към дефлация през следващите години.
Промяна на производствения модел
На свой ред новата световна икономическа ситуация направи предвидимия импулс на реформи в някои страни, които ще бъдат принудени да променят производствения си модел на остават конкурентоспособни във все по-глобализирана среда. Като цяло, от тази публикация очаквахме да видим икономически мерки, насочени към укрепване на външния сектор, правене на трудово законодателство по-гъвкаво и намаляване на размера на публичния сектор.
Естествено, промяната в производствения модел отнема години, за да се осъществи и следователно все още не можем да кажем дали сме напълно прави. През цялата година обаче успяхме да наблюдаваме някои признаци в основните световни икономики, които изглежда показват това нашата прогноза е в правилната посока. Най-яркият пример е може би Франция, чиято икономика се подготвя за широка програма за либерализиране на реформите в ръцете на новоизбрания президент Еманюел Макрон, но можем да намерим подобни аспекти и в данъчната реформа на Тръмп за САЩ. По този начин 2017 г. може да се превърне в историческа дата за някои икономики в развития свят, въпреки че за съжаление няма да можем да я проверим в краткосрочен план.
Промяна на валутния цикъл
От всички прогнози, които направихме след тази публикация за 2017 г., тази, която най-видимо е изпълнена, несъмнено е промяната в паричния цикъл, която е вече е реалност в Европа, САЩ и Япония. Тази промяна към по-рестриктивни парични политики беше решаващо водена от Федералния резерв, който повиши лихвените проценти 3 пъти през годината (от 0,75% през януари до 1,5% днес) и вече обяви процес на постепенно намаляване на баланса ви. В Европа ЕЦБ реши да запази лихвените проценти на 0%, но планира поетапно оттегляне на плана за QE през следващите години. Единственото изключение може да бъде Япония, чийто слаб растеж и темпове на инфлация са възпирали властите да нормализират настоящата си парична политика.
В допълнение, пазарните реакции на промяната в паричния цикъл не престават да нарушават цените на основните световни валути, което води до година на висока волатилност на валутните пазари. По този начин можем да наблюдаваме относително укрепване на долара през първото тримесечие, последвано от силно поскъпване на еврото през лятото и известно стабилизиране след няколко шока, до около 1,18 долара за евро в края на годината ( когато в началото не достигна 1,05). Валутите на Изтока също са преживели интересни движения: японската йена е успяла да поддържа стабилна цена с цената на голяма волатилност, докато юанът, въпреки че претърпява няколко изненади, показва бавна, но продължителна тенденция към обезценяване спрямо долара.
Световната търговия се реорганизира
Друга прогноза беше началото на обобщен процес на преглед на международните търговски мрежи, в полза на нови двустранни споразумения между държавите и в ущърб на големи регионални споразумения. В този смисъл ние не само потвърдихме окончателното отказване от TTIP, но и трудността да напреднем в създаването на зона за свободна търговия в Тихия океан, ограничена от отсъствието на Съединените щати. Както забелязахме, протекционисткият завой на Доналд Тръмп към външната политика на САЩ неизбежно е оказал влияние върху световната търговия.
От своя страна Китай продължава да се стреми да увеличи влиянието си в Азия чрез амбициозна стратегия, която включва множество двустранни споразумения със съседни държави (в ключови сектори като търговия, комуникации и инфраструктура), като същевременно се стреми да укрепи връзките си с Европа. Всички тези действия бяха представени тази година под името „Новият път на коприната“, което обещава да бъде важен фактор за разбирането на новите международни търговски мрежи, които ще видим през следващите години.
В случая с Европа все още допринася трудността с постигането на споразумение между правителствата на Великобритания и ЕС относно Брекзит поддържане на несигурност около процеса Обект в Обединеното кралство. Всички разгледани до момента опции обаче ни позволяват да си представим, че търговските отношения между острова и континента, независимо от резултата от преговорите, вече няма да бъдат еднакви. В същото време Европейският съюз вече търси алтернативни партньори в други региони на света, като подписва историческо споразумение с Япония и напредва в преговори към подобен с членовете на Меркосур.
В световен мащаб, световната икономика е запазила своя път на растеж през последните години и много държави вече са възстановили нивото си на БВП преди кризата от 2007 г. Сред тях някои празнуват постигнатото до момента и изглеждат готови да продължат да залагат на краткосрочни стратегии за растеж в търсене на непосредствени резултати, докато други започват да се подготвим за това, което икономиката може да ни донесе през 2018 г. Именно на това ще посветим следващата си публикация.