Какво можем да очакваме от световната икономика през 2018 г.? Ние анализираме големите предизвикателства, които ни очакват през тази нова година.
През изминалата година станахме свидетели на големи промени в световната икономика, като увеличаване на дълга или възвръщане на инфлацията. На свой ред всички тези явления отвориха нова икономическа панорама, която също носи нови предизвикателства за тази година. В тази статия ще анализираме всеки от тях.
Нов паричен цикъл
Без съмнение най-голямото предизвикателство, което очаква световната икономика през 2018 г., е ограничителният обрат в паричната политика както в САЩ, така и в Европа. В първия случай е важно да се помни, че въпреки че плановете за QE са приключили отдавна, Федералният резерв е повишил лихвените проценти три пъти през 2017 г. и всичко изглежда показва, че ще продължи да прави това през тази година, поне ако текущият темп се запазва растеж, създаване на работни места и инфлация. На Стария континент, напротив, ЕЦБ вече обяви очакваното стесняващ се (постепенно оттегляне на QE), въпреки че все още не е взел решение за евентуално покачване на референтните ставки. Въпреки това, това може да е по-трудно, имайки предвид различията между страните, които продължават да съществуват в Европейския съюз, и слабостта на основната инфлация.
Във всеки случай голямото предизвикателство, пред което ще трябва да се изправят развитите икономики, е да запазят темповете си на растеж и създаването на работни места (в допълнение към избягването на връщане към дефлация, в европейския случай), въпреки че имат по-малко парични стимули. Това несъмнено ще бъде тест за удостоверяване на силата на възстановяването, но също така ще е необходимо да се нормализира паричният пазар и да се ограничи увеличаването на дълга.
Става въпрос за гарантиране, че възстановяването е изградено на здрави основи и че в бъдеще не се създават балони
По-малко дълг, по-малко растеж?
Второто предизвикателство е пряко свързано с първото, тъй като както коментирахме няколко реда по-горе, ясно е, че политиките за парично разширяване са допринесли за стимулиране на растежа, но те не могат да се поддържат безкрайно с течение на времето. Причините са различни, но огромният размер, който вече е достигнат от балансите на някои централни банки, се откроява (23% от БВП за Фед, 53% за ЕЦБ, повече от 100% за Централната банка на Япония), рискът, че твърде лесното финансиране може да формира нови балони и нивото на задлъжнялост, което някои държави са достигнали.
Следователно предизвикателството ще бъде да намалим или поне да стабилизираме обема на дълга (особено публичния), без да накърним растежа или заетостта. Освен това, като се вземе за даденост, че инвестицията може да падне, предизвикателството ще бъде да се гарантира, че тя остава в най-производителните сектори и че нейното развитие следва естествените параметри на балансирания паричен пазар, а не изкуствените стимули на централните банки. Накратко, става въпрос за гарантиране, че възстановяването на големите световни икономики се основава на солидни основи и че в бъдеще не се създават балони.
Нов курс евро-долар
Третото предизвикателство също е свързано с промяната в паричната политика, но от своя страна е свързано с други фактори като инфлация, търговски отношения и фискална консолидация. Става въпрос за намиране на нов равновесен обменен курс между двете основни валути в света, еврото и долара. През 2017 г. видяхме истинско нарастване на европейската валута (движено от добри данни за растеж на Стария континент) по същото време, когато нейният колега от Северна Америка отслабна поради трудността на Доналд Тръмп да изпълни предизборните си обещания. По същия начин играят роля и други фактори, като дългите позиции спрямо долара, които доминираха на пазарите в началото на годината (с риск от свръх експозиция) и съобщенията на Марио Драги за стесняващ се през септември.
Тези фактори обаче може вече да нямат толкова решаващо влияние и както Федералният резерв, така и ЕЦБ вече са разкрили своите планове за новата година. Винаги обаче ще е необходимо да се вземат предвид въпроси като европейската фискална консолидация, преговорите за Брекзит, ефектите от данъчната реформа на Тръмп и търговския баланс от двете страни на Атлантика, за да се разбере еволюцията на обменния курс евро-долар, който не спира да се променя през 2017 г. и може да продължи да го прави и през 2018 г.
Продължете с реформите
Точно в рамките на нов списък се оказваме с четвъртото предизвикателство: реформите. Въпреки че вече видяхме някои стъпки в тази посока миналата година, явлението глобализация може да принуди нарастването на конкурентоспособността в някои страни да принуди други да предприемат реформи в същата посока, за да запазят своите квоти както на пазарите, така и на пазарите. както и вътрешни. Може би можем да видим тази нужда по-ясно в Европа, като се има предвид повишената конкурентоспособност на Китай и Съединените щати.
От друга страна, хетерогенността, която характеризира Европейския съюз, е друга причина, поради която можем да мислим за 2018 г., която ще донесе повече реформи, тъй като не всички държави са постигнали еднакъв напредък в това отношение. В момента имаме някои примери, като Германия, Испания и през последните месеци Франция, поради което е възможно и други държави-членки да последват примера.
Какво ще се случи с Brexit?
И накрая, 2018 г. може да бъде важна година за бъдещето на ЕС поради трудни преговори около Брекзит. Като се има предвид, че излизането на Обединеното кралство от блока на общността е планирано за 2019 г., очаква се през цялата тази година да се направи опит за определяне на условията на процеса и отношенията между двете страни в бъдеще. На свой ред еволюцията на тези преговори би могла да окаже силно въздействие върху европейските пазари, като по този начин представлява едно от големите предизвикателства за икономиката тази година.
Поддържане на растеж?
В заключение можем да кажем, че 2018 г. обещава да бъде година на нови предизвикателства за световната икономика. Ако през 2017 г. видяхме стабилност, която донесе растеж и заетост, надяваме се, че тази година промяната в ситуацията няма да ни попречи да продължим в тази посока.