Alpha на Jensen (или Alpha на Jensen) е съотношение, което измерва способността на мениджъра на инвестиционен портфейл да постига възвръщаемост над базовия индекс, коригиран на риска.
Следователно той измерва доходността, която мениджърът има в инвестиционен фонд, демонстрирайки по-добра способност, колкото по-голяма и положителна е в сравнение с конкурентите си.
Алфа формулата на Йенсен
Формулата му за изчисление е следната:
Можем да заключим, че това е реално постигнатата разлика в рентабилността (изваждане на безрисковия актив), коригирана за системния риск, която се измерва с бета. Използвайки само риска, измерен чрез бета, това е съотношение, което не измерва степента на диверсификация на портфейла, както прави коефициентът на Sharpe.
Общ риск = Систематичен риск + Несистематичен риск
Където:
Rc: Рентабилност на портфейла.
Rf: Той ли е безрисков актив(на английски Risk Free).
Rm: Пазарна рентабилност, измерена чрез Фондов индекс справка.
Bc: Портфолио бета.
Ценности, които Алфа де Йенсен може да приеме
Може да приеме следните стойности:
α> 0: Това е опцията, която всеки мениджър иска. Ако статистически постигне резултати над 0 и освен това надвишава средната стойност на своите конкуренти, мениджърът осигурява добавена стойност, побеждавайки пазара.
α = 0: В този случай мениджърът възпроизвежда рентабилността на пазара.
α <0: Мениджърът дори не постига рентабилността, която му отговаря, поради системния поет риск.
Алфа пример на Йенсен
Представете си, че портфейлен мениджър в Европа "А" управлява фонд "ABC" със следните данни:
- Постигнатата рентабилност през 2015 г. = 6%.
- Безрисковият актив в Европа е германският пакет = 1%.
- Индексът, който трябва да победите, е Eurostoxx, който е имал годишна възвръщаемост от = 4%.
- Бета на портфолиото на мениджър «А» е = 0,5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Представете си, че портфейлен мениджър в САЩ „B“ управлява фонд „DEF“ със следните данни:
- Постигнатата рентабилност през 2015 г. = 8%.
- Безрисковият актив в САЩ е T облигацията = 2,5%.
- Индексът, който трябва да победите, е S & P500, който е имал годишна доходност от = 6%.
- Бета на портфолиото на мениджър «А» е = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Мениджър "А" има Jensen Alpha от 3,5, докато мениджър "B" има Jensen Alpha от 0,25. Кой е най-добрият мениджър?
Ясно е, че мениджър "А" е много по-добър мениджър, дори постигайки по-ниска годишна възвръщаемост на своя ABC фонд, те го правят, като приемат по-нисък риск, измерен от бета версията, който е 0,5 срещу 1,5.