Ефективната норма на възвръщаемост е годишният процент на възвръщаемост, произтичащ от реинвестиране на вътрешните парични потоци на инвестиция при даден процент.
С други думи, ефективната норма на възвръщаемост е възвръщаемостта, която инвеститорът получава за реинвестиране на паричните потоци, генерирани от инвестиция, при определен процент.
Пример за вътрешни парични потоци са купоните, които облигацията плаща или дивидентите, които компанията плаща, за да има своите акции в портфейла си. Те се наричат вътрешни парични потоци, защото основната инвестиция, в случай на облигация, е да се получи положителна възвръщаемост на тази облигация, а купоните, които инвеститорът получава, са парични потоци, които са вътре в основната инвестиция (вътрешна).
Купоните, които получаваме, са пари, които можем да оставим в банката или да реинвестираме. Действието по реинвестиране на тези купони предполага, че когато искаме да изчислим тяхната норма на възвръщаемост заедно с възвръщаемостта на основната инвестиция, трябва да използваме ефективната норма на възвръщаемост.
Предимства на ефективната норма на възвръщаемост
Показателят TRE е по-добър от показателя TIR, тъй като TRE взема предвид реинвестирането на вътрешни потоци, за разлика от TIR, който не ги взема предвид.
Ако приемем, че инвеститорите действат рационално, вероятно е, ако процентът на реинвестиране е положителен, те възнамеряват да реинвестират вътрешните потоци, за да получат възвръщаемост на инвестицията по-голяма от IRR.
Поради тази причина той се нарича ефективна норма на възвръщаемост, защото всъщност бихме получили от инвестиция, ако нейните вътрешни потоци бяха реинвестирани.
TRE формула
Където:
- Cn: капитализация на вътрешните потоци.
- С0: начален капитал или начална цена в случай на облигация.
- x%: процент на реинвестиране.
- n: брой години на инвестицията.
TRE се изразява, което зависи от определен процент x, защото се нуждаем от този процент, за да изчислим скоростта. Без този процент не знаем с каква скорост можем да реинвестираме вътрешните потоци на инвестицията или купоните в случай на облигация.
Пример за ефективна норма на възвръщаемост
Предполагаме, че сме закупили облигация, емитирана на 98%, която разпределя купони годишно от 3,5% и нейният падеж е след 3 години. Да предположим също, че можем да реинвестираме тези купони в размер на 2% годишно. Изчислете ефективната норма на възвръщаемост на тази инвестиция.
- С0 = 98
- Процент на реинвестиране = 2%
- n = 3
Разглеждайки формулата ERR, първо трябва да изчислим капитализацията на купоните, за да можем да ги разделим на първоначалната цена и да изчислим ERR. Капитализацията трябва да се извърши със ставка на реинвестиране като лихвен процент.
Трябва да имаме предвид, че трябва да капитализираме първия купон, като използваме сложна капитализация, защото надвишава една година. Тогава капитализацията на втория купон не е необходима, за да се направи сложната капитализация, защото е само една година.
И така, като се има предвид облигация, която разпределя годишни купони от 3,5%, емитирани на 98% и със срок на падежа 3 години, ако реинвестираме тези купони в размер на 2%, ще получим ефективна норма на възвръщаемост от 4,14%.
Разлика между IRR и ефективната норма на възвръщаемост