Кривата на лихвения процент или кривата на доходност е графичното представяне на срочната структура на лихвените проценти, която свързва лихвения процент и срока на задлъжнялост.
Кривата на лихвения процент ни позволява да наблюдаваме как цената на финансирането варира в зависимост от продължителността му. По същия начин той служи, за да покаже как очакваната възвръщаемост на даден финансов актив се променя според инвестиционния хоризонт.
За да се подготви тази графика, лихвеният процент или доходността ще бъдат поставени върху вертикалната ос. По същия начин хоризонталната ос ще съответства на периода на заема или инвестицията.
Полезност на кривата на лихвения процент
Полезността на лихвената крива се крие във факта, че тя ни позволява да изясним очакванията на инвеститорите в даден момент.
С други думи, графиката показва рентабилността, очаквана от икономическите агенти в бъдеще. Това въз основа на информацията, предлагана от пазара днес.
По-конкретно, кривите на лихвените проценти се повтарят, когато се оценяват алтернативите на инвестициите. Това могат да бъдат корпоративни облигации, държавен дълг или дори индекси като Euribor.
Да предположим, че разполагаме с данните за доходността на държавните облигации на определена държава.
| Период | Годишен лихвен процент |
| Една година | 2,16525 % |
| 2 години | 2,20400 % |
| 3 години | 2,28063 % |
| 5 години | 2,32388 % |
| 7 години | 2,40963 % |
| 10 години | 2,62350 % |
| 20 години | 2,90688 % |
| 30 години | 2,95688 % |
Така че графиката ще изглежда така:
Криви на лихвените проценти според тяхната форма
Кривите на лихвените проценти, в зависимост от формата им, могат да бъдат:
- Нарастващ: Наклонът на кривата е положителен, което показва, че колкото по-дълъг е заемът, толкова по-скъп ще бъде той. Това е най-често, тъй като колкото по-дълъг е срокът, толкова по-голям е възприеманият риск и заемодателят (или инвеститорът) ще изисква по-висока възвръщаемост. Обикновено това се случва в моменти на оптимизъм. Времена, когато икономиката расте адекватно.
- Обърнат: Наклонът е отрицателен, т.е. колкото по-дълъг е срокът, толкова по-нисък е добивът. Подобна ситуация не е много често срещана и може да означава, че агентите очакват спад на добивите в бъдеще. Показва песимизъм. Инвеститорите очакват спад в акциите и се укриват в държавни облигации.
- Апартамент: Лихвеният процент остава фиксиран, независимо от периода на задлъжнялост или инвестиция. Това е дори по-рядко срещан случай от предишния и считан дори за нереален.
- Трептящи или с гърбици: Когато се наблюдават нарастващи и намаляващи участъци в кривата на лихвения процент. Това се случва, когато има икономическа нестабилност, която поражда несигурност на пазара.
Криви на лихвените проценти според времевия хоризонт
Кривите на лихвените проценти, според оценения времеви хоризонт, са:
- Пари в брой: Вертикалната ос разглежда лихвените проценти, прилагани днес за заем или инвестиция, която е с падеж в определен период.
- Срок или напред: Като начална точка или нулев период отнема момент след настоящето.По този начин цената на заема или изпълнението на инвестиция може да се наблюдава в период от време, разположен между две бъдещи дати. Например през януари мога да проектирам данни за заем, който ще поискам през второто тримесечие на годината.
Крива на нулев купон
Кривата на нулевия купон е вид крива на лихвения процент, която показва доходността, изисквана от пазара за безрисков актив. Това за различни инвестиционни условия.
Кривата на нулевия купон се използва за оценка на инструментите за инвестиции с фиксиран доход като публичния дълг. Тези активи предлагат малка, но стабилна възвръщаемост във времето. Поради тази причина той е идеален за хора с висока неприязън към риска.
За да изобразим тази крива, ние се ръководим от следното уравнение:
Където:
Обратната форма е:
Големият принос на кривата на нулевия купон е да се опрости анализът, независимо дали на ефективността на даден инструмент или на разходите за финансиране. За целта се приема, че това, което е инвестирано или взето назаем, е само една парична единица, например 1 щатски долар.
Нека разгледаме следния пример за крива с нулев купон. Да предположим, че имаме следните данни за държавни облигации с различен матуритет, емитирани от латиноамериканска държава.
| Продължителност | Годишен лихвен процент |
| Една година | 0.1817656 % |
| 2 години | 1.3481343 % |
| 3 години | 2.0994051 % |
| 5 години | 2.5712547 % |
| 7 години | 2.8585209 % |
| 10 години | 3.0264087 % |
| 20 години | 3.1191177 % |
| 30 години | 3.1391177 % |
Кривата на лихвения процент ще бъде следната:
