Модел за оценка на финансовите активи (CAPM)

Моделът CAPM (Capital Asset Pricing Model) е модел за оценка на финансовите активи, разработен от Уилям Шарп, който позволява да се изчисли очакваната им възвръщаемост въз основа на систематичен риск.

Разработката му се основава на различни формулировки на Хари Марковиц относно диверсификацията и съвременната теория на портфолиото. Във въведението му също бяха представени Джак Л. Трейнор, Джон Литнер и Ян Мосин.

Това е теоретичен модел, основан на пазарното равновесие. Тоест, приема се, че предлагането на финансови активи е равно на търсенето (O = D). Пазарната ситуация е една перфектна конкуренция и следователно взаимодействието между търсенето и предлагането ще определи цената на активите. Освен това има пряка връзка между възвръщаемостта на актива и поетия риск. Колкото по-висок е рискът, толкова по-висока е рентабилността по такъв начин, че ако можем да измерим и присвоим стойности на нивото на поетия риск, можем да знаем точния процент на потенциална рентабилност на различните активи.

Трябва да се отбележи, че моделът CAPM отчита само систематичен риск. Общият риск на даден финансов актив обаче включва и несистематичен или диверсифицируем риск, т.е. вътрешния риск на въпросната ценна книга.

Формула на CAPM модел

Моделът CAPM се опитва да формулира тази аргументация и счита, че рентабилността на даден актив може да бъде оценена по следния начин:

Готови ли сте да инвестирате на пазарите?

Един от най-големите брокери в света, eToro, направи инвестициите на финансовите пазари по-достъпни. Сега всеки може да инвестира в акции или да купи части от акции с 0% комисионни. Започнете да инвестирате сега с депозит от само $ 200. Не забравяйте, че е важно да се обучавате да инвестирате, но разбира се днес всеки може да го направи.

Вашият капитал е изложен на риск. Възможно е да се прилагат други такси. За повече информация посетете stocks.eToro.com

Искам да инвестирам с Еторо

E (r_i) = r_F + β (E (r_м) - r_F)

Където:

• E (r_i): Очаквана норма на възвръщаемост на конкретен актив, например на акция от Ibex 35.
• r_F: Възвръщаемост на актива без риск. Наистина всички финансови активи носят риск. Така че ние търсим активи с по-нисък риск, които при нормални сценарии са активи с публичен дълг.
• Бета на финансов актив: Измерване на чувствителността на актива по отношение на неговия бенчмарк. Тълкуването на този параметър ни позволява да знаем относителната вариация на рентабилността на актива по отношение на пазара, на който той е включен в списъка. Например, ако акцията на IBEX 35 има бета от 1,1, това означава, че когато IBEX се повиши с 10%, делът ще нарасне с 11%.
• E (r_м): Очаквана норма на възвръщаемост на пазара, на който активът е включен в списъка. Например IBEX 35.

Разлагайки формулата, можем да разграничим два фактора:

• r_{м -} r_F: Риск, свързан с пазара, на който активът е листван.
• r_{аз -} r_F: Риск, свързан със специфичния актив.

Следователно можем да видим, че очакваната възвръщаемост на актива ще се определя от бета стойността като мярка за системен риск.

Графично представяне на CAPM

Формулата на модела за оценка на финансовите активи е представена графично, включително линията на фондовия пазар (SML):

Предположения за CAPM модел

Моделът предполага няколко предположения за поведението на пазарите и техните инвеститори:

• Статичен модел, а не динамичен. Инвеститорите вземат под внимание само един период. Например една година.
• Инвеститорите нямат риск, не е склонна. За инвестиции с по-високо ниво на риск те ще изискват по-висока възвръщаемост.
• Инвеститорите гледат само на систематичен риск. Пазарът не генерира по-висока или по-ниска възвръщаемост на активите поради несистематичен риск.
• Възвръщаемостта на активите съответства на нормално разпределение. Математическата надежда е свързана с рентабилността. Стандартното отклонение е свързано с нивото на риска. Следователно инвеститорите са загрижени за отклонението на актива по отношение на пазара, на който е включен в списъка. Следователно бета се използва като рискова мярка.
• Пазарът е напълно конкурентен. Всеки инвеститор има полезна функция и първоначално дарение. Инвеститорите ще оптимизират печалбата си въз основа на отклоненията на актива от неговия пазар.
• Предлагането на финансови активи е екзогенна, фиксирана и известна променлива.
• Всички инвеститори имат еднаква информация незабавно и безплатно. Следователно вашите очаквания за рентабилност и риск за всеки вид финансов актив са еднакви.

Пример за CAPM модел

Искаме да изчислим очакваната норма на възвръщаемост за следващата година за дял X, посочен в IBEX 35. Имаме следните данни:

• Едногодишните съкровищни ​​бонове предлагат възвращаемост от 2,5%. За пример ще приемем, че това е безрисков актив. r_{f =} 2,5%.
• Очакваната рентабилност на IBEX 35 за следващата година е 10%. E (r_м)=10%.
• Бета на дял X по отношение на IBEX 35 е 1,5. С други думи, дял X има 50% по-систематичен риск от IBEX 35. β = 1,5.

Прилагаме формулата на CAPM Model:

E (r_i) = r_F + β (E (r_м) - r_F)

E (r_х)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Следователно, според модела CAPM, очакваната възвръщаемост на дял X е 13,75%.

Капиталови разходи (Ke)Марковиц модел