Разходите за дълг (Kd) са разходите, които една компания трябва да развие своята дейност или инвестиционен проект чрез финансиране под формата на кредити и заеми или издаване на дълг (вж. Външно финансиране).
Когато говорим за цената на дълга, имаме предвид паричните разходи, с които дадено предприятие трябва да се сблъска за заеми. С други думи, по същия начин, по който има производствени разходи (служители, суровини или наем на склад), има и разходи, свързани с дълга.
Тази цена зависи главно от няколко фактора като стойността на дълга, данъци, приложим лихвен процент и т.н. Фактори, нека се каже, което ще видим по-късно.
Характеристика на цената на дълга
Основните характеристики са:
- Това е видима цена.
- По-лесно е да се изчисли, отколкото цената на капитала.
- Използва се ефективната цена на дълга след данъци.
Формула за цена на дълга
За кандидатстване за заем, компанията ще трябва да плати разходи за определен период, известен като вид лихва. По същия начин, ако дадена компания издава дълг, за да се финансира, тя ще трябва да предложи атрактивна възвръщаемост на своите инвеститори, за да може да я пласира в цялата си емисия.
Формулата за изчисляване на цената на дълга е следната:
Където:
- i = Лихвеният процент, приложен за полученото финансиране (kd)
- t = Вид данъчно задържане.
Оценка на цената на дълга
Определянето на цената на дълга е от основно значение за изчисляване на маржа на печалбата и ефективността на компанията при инвестирането на проект. Следователно всяка формула, която успява да намали цената на дълга и да го изплати в най-кратки срокове, е адекватна форма на финансиране за разработване на всеки инвестиционен проект. Освен това е необходимо да се вземе предвид вида на данъчната такса във всяка държава, тъй като това влияе върху цената на дълга на дадена инвестиция.
От друга страна е лесно да се получи цената на дълга, след като го извлечем от баланс на фирма, тъй като в нея имаме информация за платените лихви за годината и пазарната стойност на дълга и цената на капитала.
Където:
- Kd = Разходи за дълг (i), е лихвеният процент, при който компанията получава финансиране.
- T = Вид на данъчното залог.
- д = Пазарна стойност на дълга.
- V = Пазарна стойност на дълга + Пазарна стойност на собствения капитал.
По този начин, чрез изчисляване на коефициента между тези променливи, можем да знаем претеглената цена на дълга, известна също като Kd (претеглена).
Цената на дълга е една от най-прозрачните променливи, които съществуват, за да се оцени ситуацията на компанията и да се анализира как тя управлява своя амортизационен модел в разумен период от време, за да позволи количественото определяне на крайния общ разход, след като бъде завършен срокът на изплащане и прилаганият лихвен процент.
Важно е да се спомене, че е изключено търговското финансиране, включително търговски кредитори, дължими търговски сметки и начислени данъци. Причината е, че обикновено няма разходи, освен когато установеният търговски срок е нарушен.
Пример
В този пример имаме общо текущи (14 500 евро) и нетекущи (5100 евро) задължения от 19 600 евро.
Да предположим, че се състои от облигация, която плаща 5% купон за 5100 евро (5100/19 600 = 26% от пасивите), краткосрочен заем за 8 500 евро (8 500/19 600 = 43,37%), който плащаме 7% и дълг с доставчици от 6 000 евро (6 000/19 600 = 30,61%), за който плащаме 8%.
Kd ще се изчисли като:
Kd = (5% * 26%) + (7% * 43,37%) + (8% * 30,61%) = 6,7857%.
Капиталови разходи (Ke)Средно претеглена цена на капитала (WACC)
