Продължителността на облигацията е средният падеж на всички парични потоци на тази облигация. Тоест, изразява в години колко време ще е необходимо, за да бъдат платени паричните потоци по тази облигация. Продължителността на връзката също често се нарича продължителност на Macaulay, в чест на нейния промотор.
В случай на облигации без купон (нулев купон), продължителността на облигацията ще съвпада точно с временната продължителност на тази облигация. Тоест какво остава за срока на годност. Например, ако облигацията с нулев купон е с падеж след 5 години, продължителността на тази облигация е 5 години.
За купонните облигации продължителността е по-голяма, колкото повече години са оставени до датата на падежа, но колкото по-високи са техните купони, толкова по-кратка е тяхната продължителност, защото всъщност получаваме част от лихвите преди датата на падежа.
Продължителността на една облигация може също да се интерпретира като процент, че цената на една облигация ще се промени с 1% промяна в доходността на тази облигация. Не забравяйте, че лихвата или рентабилността на една облигация е обратно свързана с нейната цена. В този смисъл, ако лихвата по облигацията спадне, цената се покачва.
Оценка на облигациитеКак се изчислява продължителността на бонуса?
Изчисляването на продължителността на бонуса може да се извърши по няколко начина:
- Чрез наблюдение на промяната на цената:
Нека си представим облигация, при която цената се покачва с 5%, когато лихвата спадне с 1%. Продължителността на тази връзка ще бъде 5 години.
- Според разликата между вариациите на връзката:
Да предположим облигация с първоначална цена от 1000 евро. Когато лихвата по тази облигация се повиши с 1%, цената спада от 1000 на 950, а когато лихвата спадне с 1%, цената се покачва от 1000 на 1050. Продължителността на облигацията ще бъде 5 години.
- Изчисляване на паричните потоци и придаване на стойност на всеки според продължителността на времето:
Нека предположим облигация с номинална стойност от 1000 евро, с падеж от една година и която плаща купон от 5% на всеки шест месеца, т.е. 50 евро на всеки шест месеца. Да предположим също, че дисконтовият процент (r) е 2% годишно (1% на полугодие). Стойността на облигацията е 1078,82 евро с отстъпка от паричните потоци и следователно продължителността на облигацията ще бъде 0,977 години.
Както виждаме, въпреки че временната продължителност на облигацията е една година, при разпределяне на купон в средата на годината продължителността се намалява до 0,977 години.