Преносът е търговска стратегия, която се състои от вземане на заеми (финансиране) при ниска лихва и използване на това финансиране за инвестиране в активи, които дават по-висок лихвен процент.
Тази стратегия традиционно се прилага на валутния пазар. Идеята е инвеститорът да се финансира във валута с нисък лихвен процент, за да инвестира по-късно тези пари в друга валута с по-висок лихвен процент. Целта е да се купят финансови активи, които дават по-висока възвръщаемост от разходите за финансиране. По принцип търговията за пренасяне се състои в закупуване на една валута и в същото време продажба на друга валута.
Основи на носещата търговия
Транспортната търговия използва нарушение на паритета на лихвените проценти. Историческите доказателства показват, че валутата с най-висок лихвен процент се е обезценила по-малко от прогнозираното от лихвения паритет или дори е поскъпнала, което е позволило на стратегията за извършване на търговска търговия да получи ползи. Въпреки това, малък процент от времето, в което валутата с най-високи лихвени проценти се е увеличила значително, генерирайки значителни загуби за стратегията за пренос. Това се е случило особено при инвестиране в нововъзникващи страни по време на периоди на финансов стрес, когато инвестираната валута е обезценена значително.
През последните години основната валута, в която инвеститорите изпълняват стратегията, е японската йена. Това е така, защото Япония има много ниски лихвени проценти от няколко десетилетия. Следователно те заемат в йени и след това купуват активи в долари, евро или друга валута.
Често срещана практика на търговия е да се финансирате в развитите страни, за да инвестирате в дългове от нововъзникващите страни, които предлагат по-висока възвръщаемост. Рискът от тази операция е висок, тъй като е възможно валутата на държавата, в която е инвестирана, да се обезцени силно или дори да има неизпълнение на дълга.
Целта на инвеститора, който изпълнява тази стратегия, е да заложи, че валутата, в която е инвестиран, ще оцени. Така че при обмен на първата валута генерираната сума е по-висока. Положителното на тази стратегия е, че дори обменният курс да не се движи, инвеститорът ще реализира печалба. Това е така, защото печалбата се основава главно на разликата в лихвените проценти и на двете валути.
С много по-добър пример
Нека си представим, че искаме да извършим търговията за пренос на валута йена / долар и че днес тя се търгува на 108 йени за долар. Тъй като лихвените проценти са по-ниски в Япония, ние ще вземаме заеми в йени и ще инвестираме в долари. Процесът е следният:
- Ние вземаме назаем 2 000 000 йени, за да върнем сума в рамките на една година, при лихва от 0%. Тоест в рамките на една година ще върнем 2 000 000 йени.
- С 2 000 000 йени купуваме долари при обменния курс от 108 йени за долар. Получаваме 18 519 долара.
- С долари купуваме американска облигация (днес) с падеж от една година, който ще ни даде 2,2% при падежа. Така след една година ще получим 18 926 долара.
- След това обменяме доларите в йени, като приемем, че обменният курс не се е променил и получаваме 2 044 053 йени.
- Накрая изплащаме 2 000 000 йени от заема. След което ни остават 44 053 йени печалба. Тоест печалба от 2,20%.
Както се видя, това би било кръгла операция от гледна точка на рентабилността.
Има ли сделка за пренос риск?
Както се вижда в предишния пример, стратегията е била от полза. Но има риск операцията да не завърши с печалби. Нека си представим например, че обменният курс се обезценява след една година и нека видим какво ще се случи:
- Да предположим, че обменният курс за една година преминава от 108 йени за долар до 95 йени за долар.
- След като бъдат получени 18 926 долара в предишния пример, ние ги обменяме за йени при обменния курс от 95 йени за долар.
- След това ще получим 1 797 970 йени.
- Трябва да изплатим 2 000 000 йени за отпуснатия заем в началото на годината.
- Следователно бихме имали загуба от 202 030 йени. Какво е същото, загуба от 10,10% в операцията.
Следователно, ако обменният курс не се движи в наша полза, загубите могат да бъдат много високи.
От друга страна, би имало алтернативен риск по отношение на актива, избран за инвестиция. Инвеститорът може да търси да инвестира в акции, взаимни фондове или на пазара на недвижими имоти. Както знаем, няма гарантирана положителна възвръщаемост на тези активи. Освен това, в случай на инвестиране в облигации, съществува риск от неизпълнение от страна на емитента на облигацията. Така че тук също няма да имаме гарантирана печалба и преносът може да генерира загуби.