Фирмената стойност между EBITDA е финансово съотношение, използвано при оценката на компаниите по множители. Известен също като EV / EBITDA, заради своята номенклатура на английски език (стойност на предприятието).
Този мултипликатор ни помага да получим пазарната стойност на вашите активи, независимо от това как те се финансират.
Формулата му за изчисление е следната:
Данни, необходими за изчислението:
- Пазарна капитализация
- Нетен дълг
- EBITDA
Това съотношение показва мултипликатора на стойността на компанията спрямо ресурсите, които една компания генерира, независимо от нейната финансова структура (затова лихвите и данъците са изключени), нейната данъчна ставка и нейната амортизационна политика. Тоест, той определя дали компанията включва по-голяма или по-малка стойност от тази, пряко свързана с генерираните ресурси, и следователно дали управлението на компанията е по-добро или по-ниско от получените резултати.
Това е съотношение, което често се използва, за да се избегне проблемът, който съотношението EV / EBIT има поради различните счетоводни политики за амортизация, широко използвани за закупуване на компании от различни страни.
Тълкуване на съотношението EV / EBITDA
Съотношение, по-ниско от средното за пазара, показва, че компанията може да бъде подценена, че нейната пазарна цена (изброената стойност) не е тази, която отразява това множество и следователно трябва да се повиши в бъдеще. Четенето, което правим, когато този коефициент е по-нисък в сравнение с друга компания, е, че споменатата компания генерира резултати (EBITDA) над ръководството на компанията, получавайки повече ползи за единица фирмена стойност.
„Ако съотношението намалее, това означава, че компанията генерира повече печалби (EBITDA - знаменател) на единица фирмена стойност (числител)“.
Винаги ще трябва да се сравнява с резултатите от други години на самата компания и с тези на индустрията.
Като общо правило за:
- Индустрии с висок растеж: Ще очакваме високи кратни.
- Индустрии с нисък растеж (зрели): Ще очакваме ниски кратни.
Това е много често кратно при оценяването на компании по кратни поради няколко причини:
- Игнорирайте ефектите от данъците, като можете да сравнявате компании от различни страни.
- Това е съотношение, използвано в IPO (Public Acquisition Offers), тъй като отчита стойността на компанията, която идва от сумата от нейната пазарна капитализация и нетния дълг, така че новият купувач отчита дълга, който ще трябва приемете в бъдеще.
Пример за изчисление на EV / EBITDA
Нека си представим, че една компания има номинална стойност на акция от 5 евро и има 50 000 000 акции на фондовия пазар. Пазарната капитализация на компанията по това време е 2 000 000 000 евро. (цена на акцията = € 40). Освен това, да предположим, че имате нетен финансов дълг от 5 000 000 евро:
EV = (2 000 000 000 + 5 000 000) = 2 005 000 000 евро
Нека си представим също, че брутната оперативна печалба (EBITDA) е = 500 000 000 евро
Следователно:
EV / EBITDA = 2,005,000,000 / 500,000,000 = 4,01
Предишният резултат от EV / EBITDA се интерпретира по следния начин:
Компанията търгува на 4 пъти по-голяма от EBITDA и следователно може да бъде подценена. Тъй като само с 4 години полза, компанията вече ще получи всичко, което компанията си струва. Той обаче трябва да се сравнява с множествата на компаниите в същия сектор.
Справедлива стойностPER съотношение
