Асоциацията на посредниците за финансови активи (AIAF) е испанският референтен пазар в частния фиксиран доход, интегриран в испанските фондови борси и пазари (BME).
Когато дадена компания иска да финансира с дълг, тя издава ценни книжа с фиксиран доход на първичния пазар и след това инвеститорите могат да договарят ценните книжа, придобити на вторичния пазар. В Испания търговията с тези активи се осъществява чрез Асоциацията на посредниците за финансови активи (AIAF).
За разлика от акциите, повечето корпоративни ценни книжа с фиксирана доходност, вместо да търгуват на организиран вторичен пазар, правят това на неорганизиран пазар, известен също като The The Counter (OTC). Това се дължи на няколко фактора, като основното е разнообразието или нестандартизацията на дълга. Когато искаме да придобием акции в дадена компания, обикновено имаме малко алтернативи (в някои случаи различни класове). С фиксиран доход обаче има повече разновидности по отношение на продължителност, възвръщаемост, рискове и т.н. Резултатът от това разнообразие е много по-малко концентриран пазар, който затруднява търговията с активи.
AIAF подлежи на административен контрол от властите по въпроси като допускане до търговия с ценни книжа, разпространение на информация или разработване на нови разпоредби. Ето защо той е включен в групата на регулираните пазари, за разлика от споменатите извън борсата.
Благодарение на тези характеристики, AIAF благоприятства по-голям обем на търговия и обмен на корпоративни фиксирани доходи, улеснява финансирането на компаниите и осигурява по-голяма сигурност и прозрачност за инвеститорите.
Финансови посреднициФункциониране на пазара
Пазарът на AIAF е ценово ориентиран пазар, тоест регистрираните маркетмейкъри са длъжни да показват цените за оферти и продажби, а в някои случаи и максималния размер на сделката, за която се отнасят. Алтернативната система за търговия е пазар, управляван от поръчки, на който пазарните цени се определят от равновесието на търсенето и предлагането при непрекъснат търг.
Основното предимство на ценово ориентиран пазар като AIAF е неговата ликвидност; маркетмейкърите са длъжни да изпълняват поръчките, за които предоставят оферти. Недостатъкът обаче идва от липсата на прозрачност, тъй като потокът от отделни поръчки не е показан.
Какви активи се търгуват на AIAF?
Търгуват се различни активи:
Бизнес записи на заповед
Търговските ценни книжа са необезпечени краткосрочни дългови инструменти, издадени от корпорация, обикновено за финансиране на сметки на кредитори, материални запаси и изпълнение на краткосрочни задължения. Падежът на банкнотите рядко надвишава 270 дни. Те обикновено се издават с отстъпка до номиналната стойност и отразяват текущите пазарни лихвени проценти.
Облигации и задължения
Облигациите и задълженията са инструменти с фиксиран доход, които представляват заем, отпуснат от заемодател (инвеститор) на кредитополучател (обикновено компания или правителство). Облигациите се използват от компании и правителства за финансиране на проекти и операции. Техните данни включват крайната дата, до която главницата по кредита се дължи на собственика на облигацията и обикновено включват условията на плащанията с фиксирана или променлива лихва, извършени от кредитополучателя.
Ипотечни облигации
Ипотечната облигация е вид облигация, която е обезпечена с ипотека или набор от ипотеки, които обикновено са обезпечени с недвижими имоти. В случай на неизпълнение, притежателите на тези инструменти могат да продадат основното имущество, за да компенсират неизпълнението и да осигурят необходимата лихва.
Секюритизирани издания
Секюритизацията е форма на финансиране, чрез която се обединяват хомогенни генериращи доходи активи, които сами по себе си могат да бъдат трудни за договаряне. Те се продават на специално създадена трета страна, която ги използва като обезпечение за емитиране на ценни книжа и продажба на финансовите пазари.
Привилегировани акции
Привилегированите акции са специален клас акции, които могат да имат всяка комбинация от характеристики, които обикновените акции нямат. Следните характеристики обикновено са свързани с тези видове стойности:
- Инвеститорът има право да получи фиксиран лихвен процент.
- В случай на фалит, инвеститорът изпреварва обикновените акционери, но зад облигационерите.
- Те се считат за вечен дълг, въпреки че издателят може да избере да изплати цялата сума предварително.
Какво представлява индексът AIAF 2000?
Индексът AIAF 2000 измерва натрупаната рентабилност на пазара на частен дълг на AIAF. Това става чрез развитието на изброените цени, заедно с доходността, изплатена в брой на притежателите на ценните книжа, като се вземе за референция 1 януари 2000 г.
Освен този основен индекс, има и няколко подиндекса в зависимост от остатъчния живот на ценните книжа:
- AIAF 2000 Short: Съставен от емисии, чийто остатъчен живот е между една и три години.
- AIAF 2000 Medium: Състои се от емисии, чийто остатъчен живот е между три и пет години.
- AIAF 2000 Long: Състои се от емисии, чийто остатъчен живот е между пет и десет години.
- AIAF 2000 Extra Long: Състои се от емисии, чийто остатъчен живот е по-голям от десет години.