Облигации с нулев купон - какво е това, определение и концепция

Съдържание:

Anonim

Нулевата купонна облигация е тази, при която нейната възвръщаемост се подразбира в емисионната цена. За разлика от традиционните облигации, при този тип облигации няма периодичен купон, който да ни плаща предварително изразена рентабилност (няма изрична рентабилност).

При облигации с нулев купон не се начисляват периодични лихви по време на живота на облигацията. Възвръщаемостта, която получаваме, се извлича от разликата между цената на придобиване и цената на обратно изкупуване на облигацията.

Тъй като лихвата е имплицитна в облигацията, тя обикновено се издава с отстъпка (цената на придобиване е по-малка от цената на обратно изкупуване). И оттам рентабилността на инвеститора (тъй като той плаща по-ниска цена от тази, която след това се възстановява в края на живота на облигацията). Въпреки че това не винаги е така.

Облигациите могат да бъдат емитирани с премия (покупна цена> цена на обратно изкупуване) по номинал (покупна цена = цена на обратно изкупуване) или с отстъпка (покупна цена

Оценка на облигациите

Изчисляване на цената на облигация с нулев купон

Да предположим, че компания X извършва емисия на облигации с нулев купон със следните характеристики:

Готови ли сте да инвестирате на пазарите?

Един от най-големите брокери в света, eToro, направи инвестициите на финансовите пазари по-достъпни. Сега всеки може да инвестира в акции или да купи части от акции с 0% комисионни. Започнете да инвестирате сега с депозит от само $ 200. Не забравяйте, че е важно да се обучавате да инвестирате, но разбира се днес всеки може да го направи.

Вашият капитал е изложен на риск. Възможно е да се прилагат други такси. За повече информация посетете stocks.eToro.com
Искам да инвестирам с Еторо

Цена на облигацията (P) =?
Номинална стойност (N) = 1000 евро
Вътрешна норма на възвръщаемост или IRR (r) = 5%
Срок до падеж (n) = 3 години

Имайки предвид формулата за изчисляване на цената на 0 купонна облигация, имаме следното:

P = N / (1 + r) n

Следователно имаме:

Цена = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.

Както виждаме, облигацията се издава с отстъпка (цена на придобиване <стойност на обратно изкупуване) на цена от 863,84 евро (купувачът на облигацията ще получи печалба от 136,16 евро, тъй като цената на обратно изкупуване ще бъде по-висока от номиналната стойност, което в този случай е 1000 евро).

Изчисляване на IRR на облигация с нулев купон

Да предположим, че компания X прави емисия облигации с нулев купон. В този случай вече знаем цената на облигацията. Чрез него можем да изчислим вътрешната норма на възвръщаемост, необходима за облигацията. Така че, ако имаме:

Цена на облигацията (P) = 863,84
Номинална стойност (N) = 1000
Вътрешна норма на възвръщаемост или IRR (r) =?
Срок до падежа (n) = 3 години

Като започнем от предишната формула и решим за r, ще имаме следното:

r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100

Следователно имаме:

IRR = ((1,000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%

Предимства и недостатъци на облигациите с нулев купон

Основните предимства на облигацията с нулев купон са:

  • По-високата нестабилност може да позволи по-големи печалби (дори при дефлационни сценарии).
  • Ефективният му лихвен процент обикновено е малко по-висок от този на нормалната облигация.
  • Като не плащат периодичен купон, те имат по-изгодно данъчно облагане (то би се облагало само с продажбата на облигацията).
  • Това позволява по-добра имунизация на портфейли, тъй като временната продължителност на бонуса съвпада точно с продължителността на бонуса.

Сред неговите недостатъци можем да изтъкнем следното:

  • Обемът му в обращение е сравнително малък. Следователно те имат малка ликвидност (инвеститорът може да има затруднения при продажбата на 0-купонна облигация).
  • Те са предназначени предимно за институционални инвеститори. Следователно вторичният пазар, до който инвеститорът има достъп, може да не функционира ефективно.