Резултатите от последния тест за стрес на европейските банки принуждават Monte dei Paschi di Siena да рекапитализира, докато съобщението възобновява слуховете за нова спасителна банка в Италия.
Италианската банка Monte Paschi di Siena (MPS) обяви увеличение на капитала от 5000 милиона евро с намерение да укрепи финансовото си състояние и да подобри качеството на баланса си след лошите резултати от стрес теста през юли и получавайки препоръката на Европейския банков орган (ЕБО) да намали портфолиото си от заеми с риск от неплащане с 27 700 милиона. По този начин предприятието се стреми да укрепи позициите си, след като за две години (от август 2014 г.) загуби над 90% от стойността си на фондовия пазар. През февруари тази година съобщението за преодоляване на предишни загуби и нетна печалба през 2015 г. изглежда подобри бъдещите перспективи за MPS, но тестът на EBA изглежда напълно промени картината.
Резултатите от стрес теста на 29 юли като цяло са задоволителни, но не и за Монте дей Паски ди Сиена, тъй като е единствената банка, която не е издържала изпита за ЕБО. Далеч от изискването от 5,5% като съотношение на капитала, това на италианското образувание е -2,23%. Техните национални колеги преминаха теста с относителна лекота, но това изглежда не е достатъчно, за да разсее съмненията в сектора и да отблъсне дискусиите относно възможното спасяване. Проблемът е, че досега европейските власти не са одобрили вливането на повече публичен капитал в субекти, които вече са получили вноски от държавата (като MPS), а италианското правителство също ще трябва да отговори на общественото мнение за стартиране в друга спасителна банка, тъй като той се опитва да намали обществените услуги.
Съществува и друга алтернатива на спасяването на MPS, която би била да позволи на акционерите да поемат загубите от пренастройката на баланса. Тази опция би имала предимството да не представлява никакви разходи за държавната хазна и би избегнала недоволството на правителството, с което общественото мнение обикновено възприема спасителните мерки от финансовите институции. В случая с MPS обаче това е системно образувание (с което проблемите могат да се разпространят в останалата част от сектора) и акционерите са предимно малки и средни спестители, много от тях са пенсионирани, така че тази опция може да бъде по-непопулярна от самото спасяване. Разбира се, нито една от тези алтернативи не трябва да се случва, ако се разглежда трети сценарий, все още възможен, макар и все по-малко вероятно: че субекти като MPS успяват да генерират доверие на пазарите и да получат със собствени средства ресурсите, необходими за рекапитализация.
Във всеки случай това няма съмнение Италианските банки изпитват сериозни затруднения в резултат на кризата, точно както европейските им колеги. В други съседни държави (като Ирландия, Испания и в по-малка степен Португалия и Гърция) проблемите на финансовия сектор са свързани с период преди криза, характеризиращ се с процес на задлъжняване на семействата над нивото на доходите им, ръка на балон на недвижими имоти. Началото на кризата през 2007 г., довело до масово унищожаване на работни места, лиши много домакинства от доходите, необходими за изплащане на дълговете им, и ги доведе до неизпълнение, проблем, който в крайна сметка оказа пряко влияние върху качеството на активите в ръцете на финансовите институции. Случаят с Италия, тъй като тя също е страна с високи нива на задлъжнялост и където безработицата се е увеличила, изглежда на много други примери за това явление.
Данните обаче показват обратното: въпреки че е вярно, че дългът в Италия е висок, по-голямата част от проблема съответства на публичния сектор (чийто дълг вече надвишава 135% от БВП), докато задълженията на домакинствата по отношение на доходите му остават много под средното за Европа, дори в Германия и Франция. От друга страна, брутните спестявания на италианските семейства са едни от тези, които са паднали най-много от началото на кризата (от 13,86% през 2007 г. до 10,46% през 2014 г.), но не са далеч от средното за общността (12, 52%) и надвишава тази на други икономики от еврозоната като Испания. Следователно произходът на италианските банкови проблеми не е в положението на семействата (които, както видяхме, имат относително платежоспособна позиция) или в държавата, която е непрекъснат кредитополучател, чието изплащане е гарантирано, въпреки високото ниво на задлъжнялост.
Бизнес средата, от друга страна, е по-негативна, тъй като италианските бизнесмени трябва да се изправят пред дефлационна европейска ситуация, съчетана със стагнация на националната икономика (през вторите четири месеца на 2016 г. техният ръст е 0% и очакват 1% за цялата годината). Това намаление на продажбите (както в цените, така и в обема) е оказало пряко влияние върху нетната възвръщаемост на акциите на трансалпийските компании (10,69%), като е най-ниската от големите икономики на еврозоната (23,53%).). Ако погледнем брутната възвръщаемост на инвестирания капитал, имаме подобни резултати: 15,63% в Италия в сравнение с европейската средна стойност от 23,26%. Този спад на рентабилността също е оказал силно въздействие върху инвестициите, които се сринаха от 21,57% от БВП през 2007 г. на 16,59% през 2014 г. И ако износът все още играе важна роля, когато става въпрос за енергизиране на икономиката, финансовото състояние на малкия бизнес (които зависят в по-голяма степен от местния пазар) тя е била особено повредена.
Следователно неслучайно субектите, които са най-отдадени на корпоративното банкиране на дребно, са и най-засегнатите от кризата. Monte dei Paschi di Siena, без да продължи повече, натрупа през юли портфолио от 46,9 милиарда евро заеми за клиенти с нисък кредит, повечето от които са малки предприятия, засегнати от кризата. Други големи предприятия, по-малко изложени на този вид риск, като Intesa Sanpaolo или Unicredit, се радват на по-силни баланси и са преминали удобно тестовете за стрес на Европейския банков орган.
Сега перспективата за конституционен референдум в Италия, пакетите за реформи, многократно препоръчани от Европейската комисия, и въздействието на Brexit изглежда отварят нов сценарий на несигурност в страна, където растежът е все още твърде слаб, за да възстанови нивата на доходите и заетостта. криза. Проблемите на италианското банкиране добавят важна трудност в този сложен контекст. Решаването му ще зависи от правителствената политика, преговорите с ЕС и собствената способност на банките да намаляват необслужваните заеми, но особено, както често се случва в тези случаи, от доверието на пазарите.