Модели на рисков фактор

Моделите на рисковите фактори се опитват да характеризират малък брой източници на риск за голям брой финансови активи.

С други думи, моделите на рисковите фактори се опитват да опростят вариациите във финансовите активи. Те разбиват риска по различни източници. Финансовите активи могат да бъдат както активи с фиксиран доход, така и активи с променлив доход.

Всеки финансов актив има много възможни източници на риск. Тоест цената на една компания може да се движи въз основа на много променливи. Например, поради промени в лихвените проценти, законови промени, икономически кризи, стачки, технологични промени и дълги и други.

Ако за финансов актив броят на рисковете е много голям, за група активи (инвестиционен портфейл) той е още по-голям. С което моделите на рисковите фактори позволяват да се ограничат тези рискове. Така че е много по-просто да ги изчислим и да се опитаме да ги намалим.

Произход на модели на рисков фактор

Хари Марковиц в своята работа върху ефективни портфейли смята, че са необходими определени променливи, за да се изчисли оптималното портфолио. Или, какво е същото, как капиталът трябва да бъде разпределен, за да се максимизират печалбите или да се намали рискът. Идеята за максимизиране на печалбите или минимизиране на риска (или и двете едновременно) би зависела от това, което инвеститорът иска. В този смисъл, за да извърши това изчисление, Марковиц установи, че ще му трябват три променливи. Доходността, нестабилността и ковариацията на активите.

Разбира се, въпреки че тези променливи му позволиха да изчисли оптималното решение, той имаше проблем. Проблемът беше, че колкото по-голям е броят на активите, толкова по-трудно и скъпо е да се изчисли как трябва да се разпределят парите. Например, изучаването на разпределението на парите между две възможности (два актива) е много просто. Но измислянето на начина за разпределяне на капитала между сто активи може да бъде много трудна задача.

За да осъзнаем проблема, ако искаме да изчислим как трябва да разпределим капитала между 100 активи, така че решението да е оптимално по отношение на рентабилността и риска, броят на параметрите за изчисляване е 5150. С което, колкото по-голям е броят на активите, толкова по-голям е броят на рисковете.

Формулиране на модели на рисков фактор

Уилям Шарп, въз основа на резултатите, получени от Хари Марковиц, разработи своите последици за цените на активите. И показа, че трябва да има много специфична структура между очакваната възвръщаемост на рисковите активи. Шарп установи, че има два вида рискове. Систематичният риск и специфичният риск. Оттам той извлече формулата, която се изразява като: