Въпреки високите колебания, които пазарите на акции и особено IBEX 35 изпитват през последните дни, нашите Средносрочният възглед е положителен както за европейските акции, така и за случая на потенциал за възходящ растеж в IBEX 35. Изборът на 5 звездни стойности ни кара да мислим за Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia и Mapfre.
Banco Santander (целева цена 6.72)
Banco Santander, асимилирайки новите си цени след широкияcion от капитала.
Това е една от испанските банки, най-малко изложени на макроикономическото развитие на страната, благодарение на силната си експозиция към пазари като бразилския, мексиканския и британския. През тези последни дни тя представи резултати, 39% повече в нетната си печалба. По-конкретно, те са били 5800 милиона евро, което нейната президент Ана Ботин представи с добър прием от испански акции.
Бъдещето на испанското банкиране е гарантирано, с достатъчни коефициенти на платежоспособност и след като стрес тестът в края на миналата година бъде приет, ние вярваме, че банките вече могат да обмислят връщане към традиционния си бизнес, кредит.
Въпреки това Banco Santander продължава да се възстановява от силния мечи удар, понесен след голямото увеличение на капитала, извършено за подобряване на неговото съотношение на капитала (до 10%) и което доведе до падане на цената до 5,64 евро на акция от 6,693 евро на акция, което е, спад от -15,73% с негативните последици, които това има върху индекса IBEX 35 предвид високата му пазарна капитализация.
Iberdrola (целева цена 6.5)
По-голямо търсене на електроенергия и газ
Дисконтиране на нов сценарий на растеж, подсилен от обезценяването на еврото.
С поглед напред към следващите няколко месеца, смятаме, че заглавието ще бъде повлияно от следните аспекти:
- Обезценяването на еврото ще благоприятства вашите сметки, тъй като приблизително половината от EBITDA се генерира извън Испания и ИПС.
- През първите девет месеца на 2014 г. техните сметки регистрираха отрицателно въздействие от -465 млн. Евро поради новия регламент, но отсега нататък краят на регулаторната несигурност в Испания ще бъде катализатор.
- Смятаме, че търсенето на електроенергия в Испания ще нараства в съответствие с икономическото възстановяване.
- Спадът в цената на петрола и газа ще намали техните доставки, което ще се превърне в покачване на маржовете, докато те бъдат прехвърлени на клиенти.
- При текущите цени дивидентът представлява възвръщаемост от + 4,9%, много атрактивна, като се има предвид 0-процентната среда.
В този смисъл предвиждаме потенциал за увеличаване въпреки скорошното излизане на отрицателните приходи.
Испански фондови борси и пазари (целева цена 38,7)
Търгуван по-голям обем. Прехвърляне на капитал в акции за 2015 г.
Съществена стойност. Виждаме потенциал за преоценка поради добрите перспективи по отношение на търгувания обем (1 500 милиона) в испански акции. Въпреки увеличенията, които е натрупал през последните месеци (той е във висок диапазон), основните аналитични къщи все още черпят потенциал от 10% от 36-те евро, в които в момента е в списъка.
Очакваме, че испанският оператор на фондов пазар ще има доходност от дивиденти от 5,76% за 2015 г. (една от най-високите в целия IBEX 35), което ще го накара да повиши плащането до 1,82 евро, начислени през следващата година. В това ново начало на годината, след увеличението на капитала на Banco Santander и IPO на AENA и SAETA YIELD, BME стартира като ракета и дори предвиждаме, че ще отпусне по-високо изплащане през тази текуща година. Освен това това е ценна книга, която ще се възползва от бъдещи капиталови инжекции от ЕЦБ.
DIA (целева цена 6,75)
QE помага за консумацията.
Залог от 2015 г .: DIA е един от ценните книжа, които нашите анализатори смятат да имат в портфолиото си тази година поради огромния си потенциал. С поглед към 2015 г. вътрешният пазар трябва да се подобри значително, след отрицателното въздействие през 2014 г. от намаляващото население и падащите цени на храните. По същия начин възстановяването на пазара на труда ще продължи и през текущата година.
Компанията не е доволна от дефлационния сценарий, който е инсталиран в повечето икономики на Еврозоната, тъй като в крайна сметка претегля много продажбите в магазините, но след обявяването на европейска QE считаме, че бизнесът в Испания ( 9%) има потенциал за увеличаване поради възстановяване на потреблението. Тя публикува резултати вчера, с много добър прием от инвеститорите.
Mapfre (целева цена 3,5)
Международна диверсификация и консолидация в Испания.
Потвърждава се, че водещата застрахователна компания по отношение на обема на бизнеса в Испания е постигнала силен напредък в резултатите, получени през 2014 г. Почти 900 милиона евро са добре приети от нейните акционери и идват от консолидация на ръководството в Испания и ясен напредък в процеса на международна диверсификация.
Една среда на ясно икономическо възстановяване в Испания с прогнози на основните международни организации от 2%, доведе до връщането към пътя на растеж на бизнеса на Mapfre с повишения над средното за пазара, като по този начин се търгува в рамките на годишните максимуми.
