Финансова рентабилност (ROE)
Финансовата рентабилност са тези икономически ползи, получени от собствени ресурси и направени инвестиции.
Финансовата рентабилност е известна и с името на възвръщаемост на капитала, или с неговата номенклатура на английски, ROE (Return on Equity), която свързва нетните ползи, получени в дадена инвестиционна операция, с ресурсите, необходими за получаването му.
Тя може да се разглежда като мярка за оценка на печалбата, получена от използваните ресурси, и обикновено се представя като процент. Въпреки че финансовата рентабилност обикновено се използва с пазарни данни, а ROE със счетоводните данни всъщност често се използват като синоними.
Как се изчислява ROE
Финансовата рентабилност, измерена чрез ROE, се изчислява чрез разделяне на нетната печалба на компанията на собствен капитал. Печалбата в края на периода и собствените ресурси в началото на периода (или края на предходния период) се използват, тъй като искаме да знаем доходността, която сме имали от инвестираните ресурси в началото на периода:
Обикновено се използва нетната печалба, т.е. печалбата след данъци, въпреки че резултатът от финансовата рентабилност може да бъде брутен или нетен, в зависимост от това дали отчитаме печалбата преди или след данъци, лихви и други разходи. За това можем да използваме всяка позиция в отчета за доходите. За ROE обаче най-нормалното е да се използва нетната печалба.
Разлика между финансовата рентабилност и икономическата рентабилност
Икономическата рентабилност (RE) се различава от финансовата рентабилност (RF), тъй като икономическата рентабилност използва всички активи, използвани за генериране на тази рентабилност, докато финансовата рентабилност използва само собствени ресурси. Тоест, РФ не отчита дълга, използван за генериране на тази рентабилност, така че ще има ефект на финансов лост.
По този начин, чрез следната формула можем да установим връзка между двете възвръщаемости, да установим реалната финансова възвръщаемост и да придобием представа кога ливъриджът е положителен или отрицателен за дадена компания:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: Финансова рентабилност.
RE: икономическа рентабилност.
K: Разходи за дълг (лихва)
t: данъци
t: финансов ливъридж
D: общ дълг или пасив на компанията
RP: Собствени ресурси
Когато RE е по-голямо от цената на дълга (k), финансовият ливъридж е положителен и RF ще бъде по-голям от RF, ако вместо това цената на дълга е по-голяма от RE, ще има отрицателен ефект на лоста и RF ще бъде по-малко от RE.
Освен това, колкото по-висок е дългът (D), използван за финансиране на инвестиция, толкова по-голям е финансовият ливъридж и следователно колкото по-голям е RF в сравнение с RE, толкова по-ниска е финансовата рентабилност, но рентабилността може да бъде по-висока поради финансовия лост. Ако дадена компания не използва дълг, RE ще бъде равен на RF.
ROE Дюпон анализ
При финансовия анализ разбивката на ROE по формулата на Дюпон става релевантна при извършване на проучвания за рентабилността и печалбите, тъй като тя свързва основните финансови показатели като използването на нейните активи, реалната доходност и финансовия ливъридж, като по този начин се получават данни, за да се знаят данните върху тяхната ефективност и силни и слаби страни при вземането на решения.
Анализът на Дюпон може да бъде разделен по няколко начина, като най-разпространеният е разделянето на три фактора; рентабилност, оборот на активите и съответно финансов ливъридж:
ROE = Марж x Оборот x Финансов ливъридж
Пример за финансова доходност
Ако вземем предвид инвестицията от 1000 евро, която ни е донесла печалба от 250 евро, брутната финансова възвръщаемост ще бъде 25% (250/1000).
Ако от тази полза се извадят 22% данъци, ще получим нетна печалба от 195 евро и нетна финансова рентабилност от 19,5% (195/1000).
Например в компания, чиято структура се състои от:
- 500 000 евро актив
- Нетна стойност от 200 000 евро
- 300 000 евро пасив
И е получил брутна печалба преди облагане с лихва от 40 000 евро (30 000 евро нетна печалба)
- Брутна икономическа рентабилност (печалби / активи = 40 000/500 000) ще са били 8% (6% нето).
- Брутна финансова възвръщаемост ще е било от 20% (ползи между собствените ресурси = 40 000/200 000)
- Нетна финансова възвръщаемост от 15% (30.000/200.000)
