Секюритизиращият фонд е инвестиционно средство, съставено от активи, които представляват права за събиране на инвеститора, като заеми или кредити.
Правата за събиране, които могат да бъдат от различно естество, от ипотеки до заеми за закупуване на автомобили, се групират заедно и се трансформират в ценни книжа с фиксиран доход.
Те от своя страна ще съставят секюритизационния фонд, който е подкрепен от такива права на събиране.
Характеристики на секюритизиращия фонд
Фондът е известен като специализиран инструмент за секюритизация или SPV (специално предназначение). В Испания те се наричат Дружество за управление на секюритизиращия фонд и трябва да бъдат регистрирани в Специалния регистър на дружествата за управление на секюритизиращия фонд на CNMV.
Той има двойна цел: да закупи активи за секюритизация и да емитира облигации за секюритизация за последващото им пускане на пазара сред инвеститорите.
Фондът купува кредитния портфейл от прехвърлителя с парите, идващи от инвеститорите, които купуват облигациите. Възложителят е субектът, който дава заеми, кредитна институция като банка или спестовна банка. Следователно, тя ще премахне споменатите права от баланса си в момента, в който те бъдат прехвърлени във фонда, като отхвърли риска. Следователно, секюритизационните облигации са известни като „дистанционен фалит“. Сега вашият риск е за инвеститора.
В замяна инвеститорите ще получат плащане в поредица от периодични потоци от плащанията, които физическите лица правят по своите заеми. Тези потоци се прехвърлят на инвеститора под формата на частични амортизации. Следователно те страдат от риска от предсрочно погасяване, обяснен по-долу, и тяхната рентабилност ще зависи от поетия риск, квалифициран от рейтингова агенция.
Например, ако секюритизираният актив е ипотечен портфейл, периодичните потоци ще идват от амортизацията на посочените заеми, чрез амортизация на главницата плюс плащането на лихви.
Нейната диференциална характеристика в сравнение с други ценни книжа на капиталовия пазар е неговата тайна в случай на фалит на прехвърлителя, който обикновено е банка или кредитна институция. Тоест кой произвежда заемите.
От друга страна, структуриращият агент е дизайнерът на структурата на секюритизацията и определя броя на фракциите или траншовете, в които ще бъдат разпределени ценните книжа, които ще бъдат емитирани. Поради това е обичайно да се създават няколко транша с различни видове риск всеки. Те зависят от риска и размера на кредитния портфейл, срока му на изплащане и от позицията, която би заемал при приоритета на плащанията на фонда.
По принцип фондовете за секюритизация се основават на проходна структура в Испания. Това означава, че инвеститорите ще получат потоците, генерирани от кредитния портфейл. Последицата от това за инвеститора е прякото им излагане на резултатите от секюритизираните активи, поемайки риска за тяхното бъдеще.
И накрая, съществуват отворени и затворени фондове в зависимост от възможността за въвеждане на нови активи или пасиви в секюритизационния фонд през целия му живот. Затворените фондове са по-безопасни и с по-кратка продължителност, докато отворените фондове предоставят по-високо ниво на риск.
Предимства на създаването на секюритизационни фондове
Сред основните предимства на секюритизационните фондове са:
- За банката или кредитната институция: Преди да бъдат секюритизирани, кредитите, които банката поддържа от страна на активите в баланса си, са неликвидни, непрехвърляеми активи. Чрез продажбата си банката успява да рефинансира портфейла си от заеми, незабавна ликвидност, марж и освобождава баланса си, за да отпуска повече заеми и да расте. Освен това се възползвате и от диверсификацията на средствата за финансиране.
- За инвеститори: Те им осигуряват диверсификация чрез възможността да инвестират в активи, до които обикновено нямат пряк достъп.
- За обществото: Тъй като те намаляват разходите за финансиране на компании и физически лица и позволяват по-голям начин да се разпредели рискът.
Рискове от секюритизационни фондове
Има няколко източника: риск
- Квалификация: Правилната оценка и оценка от рейтинговите агенции на качеството на емитираните облигации.
- Промени в плащанията: Неплащането, забавянето, забавянето или предсрочната амортизация при плащане на базовия портфейл от заеми, който поддържа емитираните облигации, в който случай инвеститорът няма да може да се противопостави на секюритизиращата компания. С изключение на нарушаване на някое от условията на проспекта или акта за учредяване на фонда. По-специално амортизационният риск зависи от развитието на лихвените проценти, които се увеличават, когато лихвите се повишават.
- Ниска ликвидност: Те са неликвидни инструменти на вторичните пазари.
- Повишен системен риск: Като цяло системният риск, причинен от реинвестирането на паричните средства, получени от банките от продажбата на секюритизираните активи, също нараства.