Аржентина е изправена пред промяна в производствения модел с малко прецеденти през този век, преход от интервенционистка и протекционистична икономика към свободна пазарна. Ние анализираме предизвикателствата пред новото правителство.
Първото послание към чуждестранните инвеститори беше на 3 февруари, когато аржентинското правителство обяви принципно споразумение, с което да се задължи да изпълни своите финансови задължения пред групи от италиански притежатели на дълга, с които има дълга история на неизпълнение на задължения и правни конфликти . По този начин новото аржентинско правителство, избрано през ноември 2015 г., ще продължи напред в едно от големите си предизборни обещания, разрешаването на делото, открито от фондовете кредитори. задържания че не приемат преструктурирането на външния дълг, което е направено през последните години. Няма да е лесно да се намери решение на проблема, което затруднява финансирането на Аржентина на капиталовите пазари., но дори и да бъде постигнато, това би било само едно от многото предизвикателства, пред които трябва да се изправим, за да пренасочим икономиката към растеж.
Истината е, че Аржентина забавя темпото си от 2011 г. насамДокато външният сектор (или чрез износ, или чрез инвестиции) все повече допринася с по-малко чуждестранна валута, резервите на Централната банка падат и безработицата отново расте. Инфлацията, друг от големите дисбаланси в макроикономическата картина, е на неустойчиви нива (през 2015 г. е достигнал близо 30% по оценки на независими организации). Последно, разстройството на преобладаващата парична система след въвеждането на обмен на акции през 2011 г. това само допринесе за допълнително влошаване на растежа, качеството на живот и доверието на инвеститорите. Следователно Аржентина е изправена пред промяна в своя производствен модел, от интервенционистка и протекционистична икономика към свободна пазарна, с повече пространство за действие на национални и чуждестранни агенти. Ще бъде необходимо да се предприемат дълбоки реформи, които също не са без противоречия.
Първата мярка на новото правителство беше премахването на обмен на акции, което ограничава движението на капитали в чужбина и сделките за покупко-продажба в чуждестранна валута. Тази мярка, без да може да ограничи изтичането на капитал или обезценяване на песо, е довело до хаотична парична система, при която са съществували множество официални обменни курсове песо-долар (например за кредитни карти е бил приложен различен курс, отколкото за операции в брой) и все повече компании са приключвали да се обръщат към черен пазар за финансиране на покупките им в чужбина. Разходите, от друга страна, бяха много високи, тъй като за да поддържа изкуствено ниска цена на официалния долар, Централната банка загуби почти половината от резервите си от 2011 г. насам.
В този контекст премахването на запасите се очерта като необходимост (дори съществува риск от увеличаване на изтичането на капитали), придружено от обединяване на всички официални обменни курсове. Непосредственият ефект беше сближаването на различните цени на долара, тласкане на официалния нагоре и обменния курс на черния пазар надолу. (долар Сиво, сини др.). Ето как миналата седмица борсовият пазар достигна безпрецедентна ситуация с долара син на по-ниска цена от официалната.
Трудно би било обаче да се каже, че отварянето на валутния пазар е лесно. От една страна, не може да се изключи рискът от нови обезценки, което все още поражда опасения сред инвеститорите и застрашава стабилността на финансовата система. От друга страна, новото правителство призна, че е необходимо да се увеличи задлъжнялостта при чуждестранни банки, за да се покрие повишеното търсене на долари, което в дългосрочен план може да породи нови проблеми с платежоспособността, ако икономиката не расте отново. Във всеки случай въпросът остава отворен и успехът на икономическата трансформация, която Аржентина предлага, ще зависи до голяма степен от развитието на борсовия пазар.
Освен това нормализирането на паричната система няма да бъде постигнато без разглеждане на друг от големите проблеми: инфлацията. В този смисъл правителството предложи да се достигнат едноцифрени ставки преди края на годината, като по този начин си постави много амбициозна цел. Постигнат е напредък в отказ от монетизиране на дефицита (основен спусък на проблема), но това би означавало, че правителството ще трябва да търси друга алтернатива за покриване на публичния дефицит. За това се очертават два варианта: увеличаване на нивото на задлъжнялост или коригиране на публичния сектор (чрез данъци или разходи). Първите биха могли да възпрепятстват растежа в дългосрочен план, докато вторите биха го направили в краткосрочен план и вероятно биха довели и до повишено социално напрежение. Последните обявени мерки, насочени към намаляване на тежестта на държавата в икономиката чрез потискане на държавните агенции и намаляване на субсидиите за обществени услуги, изглежда показват, че властите са избрали втория път, към който дори може да бъде добавен план за приватизация в бъдещето.
На нивото на реалната икономика, друга от предприетите реформи е намаляването или премахването на експортните удържания в сектора на селското стопанство и животновъдството, което досега сериозно вреди на производителите. По този начин идеята е да се увеличат печалбите на сектора и по този начин да се насърчи растежът и заетостта, а мярката (въпреки намаляването на държавните приходи и допълнителното влошаване на вече очуканите публични финанси) е добре приета от фермерите.
На производствено ниво има и други важни предизвикателства, като например засилване на селскостопанския и животновъдния сектор, но същевременно намаляване на зависимостта от него като единствен износител в страната, особено в сектора на соята. Всичко това в глобална среда, където цените на суровините падат, основните купувачи (като Китай) се забавят и Аржентина ще трябва да се бори, за да запази пазарните си дялове. За да се справи с тези проблеми, новото правителство обяви, че ще заложи на индустриализацията и амбициозен инфраструктурен план за подобряване на конкурентоспособността, но тези мерки трябва да бъдат придружени от значително увеличение на производителността, за да бъдат наистина ефективни. С други думи, Конкурентоспособността на аржентинските продукти може да бъде фактор от голямо значение за растежа на външните пазари, но едва ли ще е достатъчен: девалвацията от последните години беше насочена в тази посока и не даде очакваните резултати. Увеличението на добавената стойност в производството, с твърд ангажимент за иновации и включване на технологията в производствения процес, може вместо това да бъде много по-полезно както за компаниите, така и за гражданите.
Последно, Една от големите трудности, засягащи аржентинската икономика, е липсата на доверие в страната от страна на международни инвеститори, която се влоши след години на отчуждаване, силен държавен интервенционизъм на борсовия пазар и все още несигурният изход от конфликта с задържания. Премахването на запасите беше първа стъпка в тази посока, но възстановяването на доверието ще отнеме време и ще изисква повече мерки в това отношение.
Във всеки случай, освен получените резултати, е безспорно, че от 90-те години на миналия век (с прехода към капитализъм в страните от Източна Европа) е трудно да се намерят държави, които са предложили да направят такъв радикален завой в своята икономика. Нещата са такива, Само времето ще може да разбере дали трансформацията на аржентинската икономика ще стане реалност или, напротив, това ще бъде просто поредното предизборно обещание.