Ефектът на Кантийон описва неравномерния ефект на паричната политика върху икономиката. Тоест, ако централна банка инжектира повече пари в икономиката, произтичащото увеличение на цените не се случва равномерно.
Ричард Кантийон (1680-1734) е първият икономист, който твърди, че всяка промяна в паричното предлагане нарушава структурата на икономиката.
Това е така, защото новосъздадените пари не се разпределят едновременно или равномерно сред населението. Следователно процесът на парична експанзия предполага трансфер на богатство.
Милтън Фридман и ефектът Cantillon
Според Милтън Фридман промените в паричното предлагане не оказват влияние върху реалната икономика в дългосрочен план. Когато агентите осъзнаят, че парите им струват по-малко от преди, те коригират поведението си, изисквайки заплати, съответстващи на увеличение на цените. След като тези промени бъдат направени, безработицата и производството завършват на същото място, както преди.
Тази гледна точка обаче не обяснява механизмите зад повишаването на ценовите нива. Тези, които получават новосъздадените пари, първо придобиват покупателна способност, като могат да купуват потребителски или капиталови стоки на относително по-ниски цени. Последните обаче ще могат да го направят едва след като цените вече са се повишили. Ето защо разширяването на паричното предлагане никога не е неутрално.
Но … Какво ще стане, ако цените не се покачат?
Ако една икономика беше в депресия, може да се случи, че увеличаването на паричното предлагане не успя да повиши цените. Недействителен ли е ефектът Cantillon в този случай? Отговорът е, че не, същият процес на преразпределение ще продължи. Увеличаването на паричното предлагане би предотвратило падането на цените до нивото, което би им съответствало, ако нямаше паричен стимул.
По този начин производителите се възползват от изкуствено високите цени. Междувременно потребителите не могат да се възползват от падащите цени, тоест от увеличаването на покупателната способност на своята валута. По тази причина понякога се твърди, че инфлацията е данъкът за бедните, тъй като обикновено последните плащат последствията.
Ефект на Кантийон и неравенство
Централните банки често оправдават своите програми за парично разширяване с така наречения ефект на богатството. Аргументът е, че по-голяма част от заплатите могат да се използват за потребление, ако богатството на гражданите се увеличи в резултат на увеличаване на стойността на запасите и недвижимите имоти.
Много икономисти, особено в Австрийското училище, критикуват тези политики поради причините, споменати в предишния раздел. И все пак дори Джон Мейнард Кейнс осъзна дългосрочните последици от тези политики.
„В непрекъснат процес на инфлация правителствата могат тайно и неволно да конфискуват значителна част от богатството на своите граждани. Чрез този метод те не само конфискуват, те конфискуват произволно и докато процесът обеднява мнозина, той всъщност обогатява някои. "
«Икономическите последици от мира (Глава 6)«
Съвсем наскоро Рей Далио, основател и съ-главен инвестиционен директор на хедж фонда Bridgewater Associates, приписва част от нарастващото неравенство в американското общество на ефекта Кантийон.
Аргументът е, че по-ниските лихвени проценти и покупките на активи от централните банки увеличават стойността на финансовите активи. Но собствеността върху тези активи не е еднаква в обществото. С други думи, най-богатите като цяло притежават голяма част от своето богатство на пазарите.
Междувременно най-бедните, които нямат капацитет да спестяват и следователно да инвестират, не могат да се възползват от този ефект, плащайки последствията чрез влошаване на покупателната способност на техните заплати.
Пример за ефект на Cantillon
Австрийският икономист Фредерих А. Хайек сравнява ефекта на Кантийон с изливането на мед в чиния. Медът, за разлика от други по-течни вещества, бавно се разширява от центъра в страни. Тъй като не го прави еднообразно или едновременно, освен да контролира количеството, е важно да се направи същото и с мястото на заминаване.
Това, след инфлацията, отразява, че правителството и някои близки до него компании (според тези автори) ще се възползват най-много от новосъздадените пари. Те получават парите преди цените да се повишат поради по-нататъшното нарастване на търсенето.
