Може ли изменението на климата да повлияе на плащането на лихви по държавния дълг? Може ли изменението на климата да ограничи капацитета на развиващите се икономики? Нека да видим защо борбата с това явление е реална необходимост.
След появата на COVID в живота ни, много от дискусиите трябваше да бъдат отложени за справяне със здравната криза, която постави света под контрол, като същевременно парализира икономическата активност, която като цяло се развиваше. Необходимостта от борба с кризата, както и ефектите, произтичащи от нея, принудиха различните лидери на планетата да насочат всичките си усилия към спиране на онова, което ще остане в историята като една от най-големите кризи в новата ни история.
След като обаче пандемията се разсее, тъй като ваксините пристигат в различните засегнати територии и те се доставят на населението, е необходимо да се направи преглед на състоянието на планетата след тази здравна и икономическа катастрофа, която сме преживели. Време е да говорим за икономическото възстановяване, което ни се представя, с предизвикателствата, които то поставя, като в същото време повдигаме линиите за действие за възстановяване на регистрираните щети. По същия начин обаче трябва да се справим и с други въпроси, които, като останем незабелязани, трябва да бъдат разгледани; и това е установено от дневния ред на ООН в ЦУР.
Сред тези въпроси е приобщаващото развитие на икономиките. И какво по-добро време да говорим по този въпрос, отколкото в сценарий, при който неочаквана криза е избухнала със сила, пораждайки негативни ефекти, които могат да влошат ситуацията и да разширят неравенствата?
Кризата, както винаги, преследва най-уязвимите, разширявайки съществуващите дисбаланси в този тип икономики. Изправени сме пред проблем, към който трябва да добавим факта, че от кризата през 2008 г. растежът в тези икономики се забавя. Развиващите се страни, които нараснаха със скорост близо 14%, започнаха да растат със скорост от 7%. По този начин темпът на растеж на нововъзникващите икономики, който беше до 4,5 процентни пункта освен този, регистриран от развитите икономики, започна да се дистанцира само с 0,38 процентни пункта.
Към всичко това обаче трябва да добавим още един аспект: изменението на климата. Изменение на климата, което не само постави централните американски икономики в контрол с природни бедствия; че това не само е застрашило целия индустриален сектор в мексиканската държава със затъмненията, причинени от снеговалежите в Тексас; По-скоро според Международния валутен фонд говорим за изменението на климата, което дори би могло да дисбалансира финансите на много от тези силно уязвими икономики.
Изменението на климата, риск за инвеститорите
„Изследването, проведено от МВФ, показва връзка между климатичните шокове и доходността, предлагана от държавни облигации в този тип икономики.“
Според неотдавнашно проучване на Международния валутен фонд, наблюдението, направено от техническия персонал, е установило, че уязвимостта на дадена страна или нейната устойчивост на климатичните промени може да има пряк ефект върху нейната кредитоспособност, нейните разходи по отношение на задлъжнялостта и, в крайна сметка, вероятността да изплатите суверенния си дълг. По същия начин онези страни, които са най-уязвими от изменението на климата, регистрират по-лош кредитен рейтинг, който сериозно уврежда растежа им, с по-високи свързани разходи за финансиране.
Ако разходите за финансиране за нововъзникващите и развиващите се страни, поради техните характеристики, не бяха достатъчно високи, тази все по-честа заплаха гарантира, че те са. Изследването, проведено от МВФ, показва връзка между климатичните шокове и доходността, предлагана от държавни облигации в този тип икономики. По-ниският капацитет за прилагане на политики за реагиране, които се опитват да се борят с тази ситуация, поради по-големия недостиг, увеличава риска, който се отразява в кредитния рейтинг и следователно на разходите за финансиране.
Използвайки показатели за уязвимост от инициативата за глобална адаптация на Нотр Дам, агенцията избира група от 67 държави в период между 1995 и 2017 г. В тази избрана извадка, след анализ, се забелязва, че посочената уязвимост има отрицателни ефекти върху кредитния рейтинг; в допълнение, всичко това след отчитане на тези конвенционални макроикономически детерминанти. По същия начин се наблюдава при този анализ, че тези икономики, които страдат най-много от тази ситуация, както в началото, с COVID, отново са развиващи се икономики; тези най-уязвими.
В този смисъл увеличението с 10 процентни пункта на уязвимост към изменението на климата в тези нововъзникващи икономики, след анализ, може да бъде свързано с увеличение с над 150 базисни пункта в спредовете на доходността на дългосрочните държавни облигации (10 години), емитирани от тези икономики спрямо референтната стойност на САЩ. По същия начин, подобрението с 10 процентни пункта в този показател за уязвимост директно води до намаляване с 37,5 базисни точки в тези диференциали на доходността. Както виждаме, ново усложнение, което продължава да ограничава потенциала на тези икономики, по силата на събитията, с които институциите не завършват борбата.
По същия начин извършеният анализ завършва с друго наблюдение, направено върху извадка от 116 държави, през същия период, избран по-горе. Това наблюдение анализира връзката между изменението на климата и суверенното неизпълнение. Наблюдение, което показва, че онези страни, които са по-уязвими от изменението на климата, също имат по-голяма вероятност да не изпълнят задълженията си по плащанията по дълга. Изследване, което очевидно препоръчва по-голяма устойчивост, за да се намали тази вероятност, като по същия начин се намалят разходите за финансиране; всичко това, за да не продължи да задушава растежа му.
По-малко устойчив дълг
"Самият МВФ трябваше да се погрижи за спасяването на Еквадор, за да изчисти публичните си сметки, представяйки нива на дълг близо 50%."
Трябва да знаем, че изследването, публикувано от МВФ, е много тревожно, тъй като по-високите разходи за финансиране на тези икономики, толкова зависими от дълга и толкова малко способни да го направят устойчиво, в крайна сметка ограничават техния растеж и следователно развитието им. По този начин, ако разгледаме нивата на дълга в Латинска Америка, въпреки че виждаме голямото несъответствие, което някои държави като Аржентина или Венецуела представят с останалите страни членки, можем също така да забележим, че средният дълг в групата може да бъде близък до 63% от БВП.
С други думи, нивата на дълга в Латинска Америка, за разлика от страни като Испания (117%), Португалия (130%), Италия (150%) или Гърция (199%), не са прекалено високи. В този контраст, според данни на Международния валутен фонд (МВФ), дългът в страни като Колумбия представлява 54,8% от БВП, докато в други по-либерализирани страни като Чили нивата на дълга са около 27%.
Това априори не е проблем. Въпреки това, високите нива на корупция в страната, където неформалната икономика представлява голям процент от самата икономика, ангажиментът към купувачите на дългове, при сценарий, при който лихвените проценти са по-високи от тези в други държави, представлява голяма беда. С други думи, високите разходи за дълг в Латинска Америка, добавени към фискалната слабост на институциите поради високите нива на икономическа неформалност, в крайна сметка компрометират самото правителство, което е принудено да плаща по-високи лихви за дълга. .
По-конкретно, средните разходи за публичен дълг в Латинска Америка са 2,5 пъти по-високи от тези в еврозоната, като се вземат последните данни от Световната банка. И изправянето пред тази ситуация с толкова слаби институции поради ограничения им капацитет за събиране е непостижима задача. Страни като Мексико следват опашката в класацията, изготвена от ОИСР за събиране на данъци върху БВП. С толкова малко способни институции се създава порочен кръг, който, както изглежда с всичко, в крайна сметка ограничава капацитета на тези видове икономики да се развиват.
Поради тази причина, в допълнение към всичко, описано в тази статия, правителствата на тези развиващи се страни трябва да проявят по-голяма предпазливост с нивата на дълга, тъй като ние сме били в състояние да наблюдаваме как преди няколко месеца самият МВФ трябваше да участва в спасяването на Еквадор да изчисти публичните си сметки, като представи нива на дълга близо 50%. За да завършим с примера с контраста, нещо, което не се е случило в Испания, например, където с дълг, по-висок от 100% от БВП, страната представя много по-ниска рискова премия, както и много по-стабилно по-добро финансово състояние Вашето състояние.