Исторически падения за фондовия пазар поради коронавирусната криза. Към здравната криза се присъедини и икономическа криза. Правителствата трябва да решат на кое предпочитат да се фокусират. И едва ли ще спрат и двете едновременно.
Нека се съсредоточим първо върху термометрите на световната икономика. S&P 500, който представлява почти една трета от капитализацията на световния фондов пазар, тази седмица имаше петия най-голям спад на фондовия пазар (-11,5%) след Втората световна война. Святът на MSCI също спадна с -11,12%. Това в икономически план представлява загуби от почти 10 трилиона долара в сметките на инвеститорите, т.е. сумата от БВП на Германия, Обединеното кралство, Франция и Испания. Не е лошо за една седмица.
Предишната седмица китайският фондов пазар претърпя значителен спад, но ефектът му едва ли беше забележим на западните фондови пазари. Беше предишният уикенд, когато алармите се включиха, след като научиха, че коронавирусът се е разпространил интензивно през Северна Италия с над 100 заразени. В Южна Корея цифрата е близо хиляда заразени, което потвърждава лекотата на растеж на този вирус.
Откриването на пазарите в понеделник отчете спад от над 4% в световните индекси. Тогава паданията се трупат ден след ден през цялата седмица.
Това заболяване не изглежда особено сериозно, но се държи много подобно на обикновения грип: повечето случаи са леки симптоми, които не изискват хоспитализация.
И защо тогава чантите падат?
Фондовите пазари са водещ показател за икономиката, опитвайки се да предскажат поведението на икономическата дейност. В момента сме изправени пред две кризи, едната в здравеопазването, а другата в икономиката. И никой не знае много добре как ще се развият двамата. Това произвежда това, което най-малко се харесва на фондовия пазар: несигурност. С други думи, паданията са причинени от страх от неизвестното.
Кризата с коронавируса е двойна криза. Първата - здравната криза доведе до икономическа криза. Като вариация на грипа, светът се опита да избегне това, което вече изглежда неизбежно; за коронавирусът да се превърне в пандемия. Високият капацитет на заразяване е това, което поставя правителствата на ръба. За да се предотврати разпространението му, многобройни събития са поставени под карантина и ограничени. Голяма част от населението на Китай работи на половин бензин от две седмици.
Това накара китайската икономика да застине рязко. Без да продължим по-нататък, вчера данните за производственото производство в Китай излязоха на 35,7, което е най-ниският показател в историята. Това отразява огромната парализа на основния двигател на световния икономически растеж.
За разлика от предишната здравна криза в Китай, произведена от ТОРС. В момента Китай има 4 пъти по-голямо икономическо значение в света. За сравнение виждаме, че преди 25 години БВП на еврозоната беше 10 пъти по-голям от китайския, а миналата година Китай надмина еврозоната по размер на производството.
Парализата на китайската икономика, от една страна, зарази световната икономика поради нейната значимост в света и поради нейния характер на водещ износител в света. Много междинни продукти, произведени в Китай за производство на други продукти в Европа и Америка, спряха да пристигат. От друга страна, здравната криза започва да засяга Европа и достига Америка.
Тъй като пандемията неизбежно се разпространява по света, с повече от 1000 случая в Италия и 3000 случая в Южна Корея, в Китай, има случаи на хора, които са се възстановили и са били реинфектирани. Което добавя повече несигурност към здравната криза.
Разпространението на вируса подтиква повече мерки за спиране на разпространението му. Отмяна на полети, ограничения на въздушното движение и отмяна на важни събития. Във Франция например са отменени всички събития, на които са присъствали над 5000 души. В Швейцария събития, посетени от повече от 1000 души.
Толкова много ограничения задържат европейската икономика, която вече имаше Франция, Германия и Италия на ръба на рецесията. Дори се говори, че САЩ биха могли да влязат в рецесия или поне да имат една четвърт отрицателен растеж в резултат на глобалното забавяне и парализата на икономиката. Това е един от най-големите страхове на фондовия пазар. Нека американският гигант да влезе в рецесия.
Централните банки и правителства идват на помощ на икономиката
Няколко централни банки, водени от Фед, вече намекнаха за стимулиращи мерки. Пазарът вече отстъпва 3 намаления на лихвените проценти тази година в САЩ. От своя страна правителството на Хонконг е извършило това, което е известно като паричен хеликоптер, т.е. изпраща плик с пари директно на всяко хонконгско семейство.
В Италия е предприет спешен пакет за стимулиране, насочен към северните региони, най-засегнатите от коронавируса.
Това, което не знаем, е дали тези мерки ще имат желания ефект върху икономиката. Икономическата криза е криза на намаляването на доставките, тоест тя престава да се случва, защото по-малко хора ще работят като превантивна мярка срещу коронавируса. Мерките за стимулиране на разходите нямат много общо с липсата на предлагане. Освен това, ако предлагането се намали и разходите се стимулират, най-пряката последица е просто повишаване на нивото на цените. Това не означава, че няма смисъл да се прилагат тези стимули, това може да послужи за облекчаване на икономическото напрежение. Но разбира се, това няма да спре икономическата криза.
Фондовият пазар, от друга страна, обикновено харесва стимулиращи мерки, тъй като те означават вливания на ликвидност на пазара. Ликвидността на фондовия пазар тласка пазарите по-високо, както видяхме през последните 10 години. Поради тази причина много анализатори смятат, че възстановяването на фондовия пазар ще бъде под формата на V. След като здравната криза отшуми или стане пандемия, която вече сме приели, икономическите стимули ще продължат да стимулират икономиката.
Няколко учени заявиха, че ако тази скорост на разширяване продължи, коронавирусът може да засегне 70% от населението на света. Правителствата са в състояние да спрат икономическата криза или да спрат здравната криза. За това те трябва да оценят опасността от тази вариация на грипа.
Несъмнено здравната криза е приоритет пред икономическата криза поради липсата на знания за това как действително действа този грип и защото все още няма ваксина за него. Ако го спрат, правителствата трябва да жертват икономическа дейност, логично ще го направят. Ето защо FED и останалите централни банки ще могат да направят малко за спиране на икономическата криза, ако продължат ограниченията върху дейността по целия свят. Може да са в състояние да поддържат борсата изправена с инжекции на ликвидност, но това, което със сигурност няма да могат, е да спрат здравната криза.